2011年黄金市场回顾与12年展望

发布日期:11-12-29 08:26:33 泉友社区 新闻来源:腾讯财经特约 作者:威尔鑫

，金价从988.3美元大幅下跌至736美元。或许是缘于前波段的调仓并不成功，这次调仓有些犹豫，起初减持部分后，在750美元附近的阶段性底部失误减持不少。随后雷曼兄弟的破产倒闭促使金价井喷至900美元上方，SPDR的回补显得有些踏空的“恐慌”，连续大幅增仓。至10月10日金价反弹至930美元附近，其持仓再创历史新高至770.64吨。这一次的调仓同样没有捞到多少好处，因在750美元附近的低位减持不少，而在稍早见顶988美元后调整的初期减持并不果断。

通过前两个波段操作来看，SPDR的波段操作并未带来明显的投资溢价，基本与市场的波动打了个平手。正因为前两次波段操作的不成功，使得10月10日之后在金价从930~681.45美元新一轮大幅调整中，SPDR干脆不再盲动。如果有保证金投资者看到10月10日SPDR在不断增仓令持仓再创历史新高，跟随波段战略看涨，随后无疑会在金价的新一轮大幅下跌中死无全尸。在金价见顶930.45美元后的十几个交易日，金价最大跌幅近30％，而SPDR的减仓仅约20吨。显示，在前两次波段调仓不成功的基础上，它不愿再进行波段折腾。

而在金价下破700美元后，基于参照SPDR的战略思想考虑，投资者也不应该盲目对金市形成宏观熊市思维。伴随金价在08年底的企稳回升，SPDR又开始了新一轮的战略增仓，这是对黄金宏观牛市的战略远见！通过此阶段分析，我们可以发现，SPDR在波段操作上不是值得信任的标杆行家。

关于SPDR在2011年的操作，参考下图所示，如2011年4月至今的金价日K线，以及对应的SPDR持仓变动与操作路线图示：

在2011年7月前，尽管金价总体呈现出幅度较大的波浪式推进，但SPDR在2010年12月明显减仓之后，即将仓位控制在1200吨左右。即我们认为SPDR对1~7月的市场并不非常确定，但在对黄金宏观牛市确信的前提下，其持有着大部分的战略剩余仓位，没有伴随金价稳健的波浪式而增仓。即7月之前表现相对平庸。

7月，新一轮行情在探底1478.3美元后启动，对行情稍加确认后，SPDR开始于7月11日不断加仓。至11年8月8日，SPDR增仓至1309.922吨的历史高位附近。随后金价进一步大幅上行，SPDR进行了精彩的波段减持。至8月26日将仓位逢高成功降低至阶段快速增仓前的水平，随后金价迎来波段大幅下跌，但SPDR已经锁定了波段操作的溢价利润。但没有进一步进行战略减持，代表SPDR对黄金宏观牛市的长线思维。

在金价10月下探1603美元后，伴随金价的回升，SPDR又开始了新一轮的战略增仓。而无视当前欧美一些金融机构可能遭遇流动性风险对金价形成的威