金银币盘整：减量是灵丹妙药吗

 

 

　　□□ 周凤迟

　　近年来，由于黄金价格的持续暴跌以及其他复杂因素，导致金银币市场走上了漫漫“熊途”，不论是老、精、稀中的品种，还是近几年发行的新品种，基本上处于调整期，主要表现形式为成交量的急剧下降和价格的接连探底。为缓解这种市场压力，中国金币总公司在2013年发行“黄山”金银币时，试行了做市商的模式，也就是说由一家特许或者特约经销商垄断绝大多数的货源，而由此带来的后果也是喜忧参半。

　　做市商制度，实际上就是托盘，由一家特许或者特约经销商控制大多数的货源，以此来调节其市场波动范围，从而达到稳定局部品种不走形的目的，增加投资者的信心。

　　“黄山”1盎司银币(一套4枚)和1/4盎司金币的初始发售价为5180元，从当时的市场状态和发售指导价来看，市场价难以高出发售指导价，况且还是一套4枚的套币，并不是单枚币，这是“黄山”金银币的一大软肋；由于试行了做市商模式，“黄山”金银币并没有跌破初始发售价，这也正是其市场参考价仍能稳定在5800元左右的关键原因。尽管做市商这种做法根本就是杯水车薪，但由于其能直接影响到金银币新品种的发行与销售，因此也是一种无奈之举。做市商制度，对于某个品种来说是另一种形式的减量，但这种减量与真正意义上的减量有较大差别，当市场恶劣时，做市商甚至会面临自己无法控制的风险；但又因出现这种概率的可能性较小，所以该模式受到了某些人的推崇。

　　因在“黄山”金银币的发行上采取了做市商模式并取得了初步效果，中国金币总公司于日前在发行“青奥会”金银币时，再次采取了做市商的模式，有的特许或者特约经销商也只能分到两三套，导致市场流通量骤减，价格暴涨，这种情况已经在此之前发行的“落月成功”1/4盎司金币和1盎司银币上得到了体现。发行方虽然没有在“落月成功”金银币上试行做市商模式，但因这套金银币的发行量只有1万套，其较低的发行量在新品种中较为罕见，因此，在上市之后价格一路飙升，金银套币的价格为7000元，而其初始发售价仅为3760元(金币3350元、银币410元)，溢价幅度高达3000多元，银币价格高居1300元以上，涨幅超过两倍。发行量对于金银币的市场定位的作用由此可见一斑，但也不能过于仰仗发行量的高低来判断一个新品种的内在价值。此次发行“青奥会”金银币是多管齐下，一是大幅度缩减发行量；二是降低金银币的规格，比如，银币规格为1/2盎司