本期早报“牛市论坛”特此邀请世界黄金协会中国区总经理王立新，中国黄金集团上海黄金公司某高管张金山（化名），中国黄金协会常务理事、金顶黄金投资集团总裁兼首席投资官陶行逸，南非标准银行集团大宗商品策略师张金钟把脉国际贵金属价格走势。

　　金价或已到阶段性高点

　　东方早报：今年以来黄金白银价格一再创出新高，这主要是哪些原因造成的？和黄金白银价格相比，为什么同为贵金属的铂金价格几乎未动？

　　张金山：目前，美国经济复苏的进程还是较为缓慢，前景也有较多的不确定性，加息可能性较小，量化宽松的货币政策势必要持续较长的时间。同时，欧元区债务问题、北非等产油国的区域性不稳定因素和全球高通胀问题始终得不到有效缓解，这些因素都或将继续，并且起码在未来三五年内对黄金白银上涨提供支持。

　　陶行逸：驱动黄金与白银价格因素类似，金融危机后各国向市场注入了太多货币，尤其是作为国际结算货币的美元；如今他们将面对通胀高企的危险。这种经济环境可以将黄金白银的货币属性与抗通胀属性体现得淋漓尽致。时而爆发的地缘争端、欧洲债务危机，又将为金银牛市起到推波助澜的作用。

　　吸引资金进场总需要一些理由，比如货币属性、抗通胀属性、避险属性，这些铂族金属都没有；铂族金属的工业属性是驱动它价格的主要因素，而它用途最多的领域就是汽车尾气排放净化催化剂，所以铂族金属的价格走势更多的是和汽车产业的前景相关。举个例子，2008年1月时，铂族金属最大的供应商因为电力故障导致所有的铂金矿停产5天，市场对供应紧张的担忧情绪陡升，于是铂金在2008年上半年，由原来的1500美元/盎司左右，直冲历史高点2275美元/盎司；但接下来的下半年，全球经济衰退导致汽车需求量下降，铂族金属价格直落，甚至跌至南非矿山生产成本之下。所以在如今汽车产业平稳发展，矿产供应方输出稳定的环境下，铂族金属价格走平属情理之中。

　　东方早报：你觉得未来一段时间国际货币政策将出现哪些变化，对金价银价又将形成哪些影响？

　　张金山：任何一种投资品种，有暴涨必有暴跌，这是无可争辩的，关键的问题是确定暴跌的时间是何时。

　　未来一段时间内，亚洲等新兴经济体或继续收缩货币控制通货膨胀；但日本、美国或继续引用之前的措辞来回避加息，弱势本币；欧洲央行继4月7日利率上调0.25个百分点后，是否进入加息周期还有待确认，这些因素都将继续为黄金白银提供