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金银支撑众多不惧回调 黑马白银有望引领反攻 |
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虽然4月26日金银价格高位回调，但在通胀泛滥及经济周期呈现微波化的背景下，黄金白银延续十一年至今的长期牛市背景尚未有改变迹象。而2011年以来表现强劲的白银，其黑马之势也有望继续。 白银黑马还能“黑”下去 回顾2011年前五月的整个贵金属家族表现，最为耀眼的黑马品种以白银当之无愧涨幅逾80%，速率超过黄金四倍。由于黄金对白银的相对滞涨，最近几十年中黄金兑白银的价值比中枢60：1已被打破缩小为33：1。 对金银价格的未来走势，悲观者认为，从1974年到2009年期间，年度平均金价是387美元，同时，2001年到2009年期间的均价为541美元。而目前的黄金价格已经是长期历史价格的4倍左右，这样过于陡峭的上涨很有可能在短时间内被瓦解。而白银在过去近30年中，兑黄金出现如此强势只有两次，并且仅只维持数周就出现大幅调整。 也有分析认为，目前全球范围白银数量与黄金数量比为16：1，考虑到目前的白银消耗速度远大于黄金(较之黄金，白银在再收集回收利用方面的进展并不大)，其合理的价值比中枢也同样应当为16：1。如按此方式估值，意味白银将继续维持其强于黄金的上涨势头。同样，按此比率进行估价，以目前1500美元的黄金价格计算，白银相对价位应在90美元以上，牛市仍远未结束。 支撑众多 金银尚未见顶 虽然黄金和白银价格已出现调整迹象，但笔者认为，本轮持续十一年发展至今的贵金属市场牛市没有任何完结迹象。观察以美元计价的贵金属价格，我们发现在其突飞猛进的同时，美元指数破位下行，目前已跌至2008年金融危机后的最低点。投资者卖出美元，进入大宗商品等市场，购买其它收益率更高的资产。而用其他货币如以欧元计价的黄金与白银价格则维持在相对低位。同时，虽然黄金名义价格再创新高，但以通胀调整后的实际价格计算，其价格仍远低于之前于1980年创下的历史最高水平，显示本轮牛市的主要推动力美元贬值与逐步抬头的通胀仍然没有任何改变的迹象。而无论美元破位下行还是纽约原油重回110美元/桶附近，都为贵金属提供了支撑。 从国际基金动向看，CFTC黄金持仓报告显示，截至4月19日当周，基金在COMEX持仓多头274208手，持仓空头59282手，净多头寸为214926手。基金持仓多头占总持仓比例超过50%，说明基金对黄金价格后市仍然看好。 回顾上世纪七十年代，由于当时海外投资者持有大概价值5000亿美元左右的美元资产，而同期美国黄金储备只有 1500亿美元，投资者对美国维持35美元兑换1盎司黄金的承诺产生 |
