09年可确认的黄金需求量同比下降11%，至3,385.8吨。从以美元计算的金额来看，09年需求基本和上年持平。09年第四季度黄金需求量下降24%，金额则增长5%。如果加上难以确认的投资，09年总需求量同比增长11%。

　　◎09年以美元计算的黄金均价为972.35美元，较08年的871.96美元上涨12%。第四季度黄金均价为1099.63美元，同比大涨38%。印度和土耳其的黄金价格分别上涨32%和34%，而欧元区金价涨幅为23%。

　　◎09年可确认投资同比增长7%，是需求当中唯一实现增长的一块。工业和牙科用金、金饰需求分别下降16%和20%。中国是唯一一个金饰需求增长的市场。

　　◎由09年第四季度和08年第四季度需求比较可得，唯一出现增长的只有工业和牙科需求，因为基数较低。同样是基数低，金饰需求下降8%。可确认的投资需求则同比下滑50%，因为08年第四季度需求格外强劲。09年第一季度也非常强劲；尽管投资资金大幅下降，但绝对值依然偏高。

　　◎在第一季度疲软之后，金饰和工业需求连续三个季度出现增长。截止第四季度，金饰需求从第一季度的336.3吨增至500.4吨。金饰需求复苏很大程度上市受到印度市场反弹的提振。工业需求得益于电子行业增长，反映出经济环境的改善。

　　◎09年西方市场强劲的投资抵消了非西方市场的疲弱。唯一一个在09年净零售投资出现增长的是中国。印度下滑最为严重，主要是因为第一季度表现糟糕，此后大幅反弹也未能扭转劣势。美国季度增幅最大，达到104%。

　　◎其他可确认的零售投资(主要是西方市场)在08年和09年之间增长11%，季度增长77%。

　　◎金条贮藏量(主要是非西方市场)09年第四季度和全年同比均大幅下滑。

　　◎09年ETF需求为594.7吨，同比增长85%。09年强势增长主要是因为第一季度表现优异，飙升到465.1吨。09年第四季度比08年同期和09年第一季度都大幅下降，但绝对值还有31.6吨。

　　◎包括难以确认的投资需求以及一部分剩余误差在内的推断需求09年总计503.8吨，相比之下08年净收回投资292.6吨。

　　◎09年黄金供给同比增长11%。其中，贡献最大的是回收活动，另外还有矿产和解除对冲。这些带来增长的因素部分抵消了官方净出售的大幅下降(09年总计44吨，至08年的5年里平均净出售444吨)。09年黄金供给增长主要集中在第一季度。回收活动和官方净出售大幅减少，导致第二季度供给严重下滑，而第三季度生产商解除对冲帮助供给回升。

　　前景

　　不论2010年经济复苏能否延续，我们相信西方投资需求将受到良好支撑。如果全球经济停滞，