黄金暴跌下新格局:产黄金的不如卖黄金的 |
先来看山东黄金和老凤祥的2013年中报业绩对比:前者报告期内实现销售收入280.34亿元,同比增长10.56%,实现归属于上市公司股东的净利润9.67亿元,同比下降31.18%;后者的两大核心指标均达到“时间过半,董事会预算指标过半”的目标,实现营业收入181.75亿元,比上年同期增长35.10%,实现归属于上市公司股东的净利润3.91亿元,比上年同期增长24.81%。 在黄金价格下跌、需求增长的背景下,蓝领和白领之间的差距一目了然。 其实关于黄金产业链上的价值分布,毕马威会计师事务所早在2005年时就有一个调查报告,该报告指出,从整个珠宝首饰产业链各环节增值情况看,珠宝首饰零售环节增加值所占比重最大,总体达到672亿美元,占整个产业链的46%,销售渠道仍然占据了整个产业链条的主体部分,从美国经验看,渠道商才是产业的真正领导者。 黄金还会暴跌吗? 自上世纪70年代布雷顿森林体系宣告结束以来,美元本位的全球经济的确出现了新一轮的长波景气周期,但是这仍然无法遮掩资本主义经济中货币推动的弊端,上世纪90年代的日本经济泡沫与2008年的美国次贷危机,均是货币过度投放之后的恶果,而作为货币表征的黄金价格期间尽管也有所波动,但只要资本主义的体制基础未变,黄金的价值长期仍在。 这也衍生至现今的黄金相关股票选择标准变化,如果金价开始掉头改变自2001年以来的持续上涨趋势,那么黄金类的股票是否就此不存在投资价值? 回顾上世纪70年代以来的黄金价格波动,大致的方向是美元强则黄金弱、美元弱则黄金强,黄金价格为数不多的三次急速下跌出现在上世纪80年代初、 2008年和2013年。80年代初的价格回落是由于货币紧缩之后的通胀水平开始下移,2008年则由于经济危机引导阶段性的流动性紧张,而黄金作为高盈利资产也被一同抛售,2013年初开始的下跌可以解释为风险规避需求下降,但更多就像美债一样,此前过多的流动性释放使得它与美国经济和美元的趋势阶段性偏离太大,毕竟在美国经济和美元逐步走强的上世纪八九十年代,黄金也很少会出现如此急速的下跌。 那么,对于现状而言,类似于上世纪80年代初黄金价格再度暴跌不太现实,而2008年的情形即使再度重演,黄金已经从高位回落,这方面的抵御能力会更强,至于趋势性的上升,跟全球性的再度通胀相比,可能另一种区域性的经济危机爆发反而更为现实,但从日本泡沫破灭而以美元定价的黄金价格波动并不明显来看,再度的危机还必须要由美国所引致。 新的需求格局 黄金的需求 |