黄金理财两边都是火焰 |
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4月15日以来，黄金从高位一跃而下，不仅打破了市场对牛市的梦幻，还惊扰到黄金理财产品投资者的收益期待。 事实上，这轮黄金的下跌早在2月初就已经启动，它的表现也牵累部分在1季度到期的黄金结构性理财产品的收益。本报不完全统计，共有10款产品到期收益欠佳，其中招行占了9款。 对招行产品的表现投资者或许会惊讶，但下面的两组统计数据能够提供一些注解： 2012年12月以来发行的黄金理财产品中，招行发行数量占比达47%，与工行并列第一。招行的产品中，近50%都属看涨类型。 10款产品对赌失败 这轮下跌从2月初开始，所以对2013年一季度到期的部分理财产品已经产生影响。本报不完全统计，在一季度，建行、招行共有10款挂钩黄金理财产品获得最差收益表现，其中招行就占了9款。（如图1） 结构性产品的原理是将理财资金分成两部分，分别用于购买固定收益类品种和衍生工具两大类，其表现较好的收益来源于对衍生品的投资。事实上，投资者在银行理财产品上选择看涨或者看跌时，实际是与海外投行做反方向的对赌。产品未能达到预期最高收益率，意味着理财投资者对赌失败。 上海某外资行财富管理部负责人表示，挂钩标的走势、产品期限、结构的设计等三大因素，在决定结构性产品的最终收益表现上，都会起很重要作用。 一季度到期的10款产品就已经向投资者充分证明，事先准确判断挂钩标的走势的重要性，以建行和招行的两款产品为例。 建设银行(601939,股吧)上海分行发行的“龙鼎至尊”2012年第1期（保本浮动型）黄金看涨理财产品期限32天。该产品从结构设计看，本应属于容易获得最好收益的。因为它设定的黄金目标价格为1703.36美元/盎司，初始基准价格为1653.75美元/盎司，两者之间的涨幅仅有3%！但是最终结束当日价格仅为1664.25美元/盎司。 招行的产品也类似。在4月8日到期的焦点联动系列之黄金表现联动理财计划（代码：104047）仅获得2%的收益率。这是一款期限成立于1月4日，看涨黄金的结构性产品，原先预期最好回报达6.60%。 它设定的黄金期初价格为1679.50美元/盎司，若黄金期末价格高于期初价格，则拿到6.60%的收益率，但最终也并未能如意。截止4月8日，黄金的价格下跌至1571.91美元/盎司。也就是说，在一季度看涨黄金的理财产品基本都踩错了市场节奏。 上述外资行财富管理部负责人点评认为，对黄金走势判断错误的同时，在期限设计上也很短，两层因素叠加从而减少获得最佳回报的几率。 本报不完全统计 |
