长期利率威胁黄金？

　　由于美联储购买高通胀国债，人为地迫使国债收益率降低，黄金在此后继续一路走高。但在整个10.4年的黄金长期牛市 (直至2011年8月触及临时新高)中，在基准10年期国债收益率平均为4.1%期间，黄金飙升了638.2%。因此，黄金的整个长期牛市发生于10年期国债收益率比今天高于三分之二时。

　　华尔街指出，较高的国债收益率会打压黄金投资需求，而这一论点我已在过去几个月通过美国全国广播公司财经频道听到了上百遍，这是与事实不相干的论点。这是一个表面上听起来合乎逻辑的论点，但恰恰是不真实的。在黄金上个长期牛市中，上升的长期利率并没有威胁到黄金，在当前的长期牛市中也并没有威胁到黄金。另一个典型的例子在上面的图表中表现的十分清楚。

　　2003年6月至2006年6月，10年期国债收益率飙升了68%，从3.1%上升至5.3%。无疑，5%以上的国债收益率将会打压黄金，对不对？所有那些买不合时宜的零收益率废物的受骗了的傻瓜，将会看到他们在非理性方式中的错误，并转而投资良好且安全的美国国债。但是，事实并非如此。在那3年间，在长期利率稳定上升的环境中，黄金价格上涨了63.8%！

　　华尔街声称，上升的长期利率会威胁到黄金，并不因为这是事实，而是因为他们不喜欢黄金，从来没有喜欢过，并且不了解黄金。在那10.4年的时间跨度(即强大的长期牛市)中，金价飙升了638.2%，受喜爱的旗舰标普500指数下跌了1.9%。它在长期熊市中失去活力，大部分时间在横盘。尽管表现有如此巨大的差异，但华尔街从来不看好黄金。

　　他们认为黄金在与股市竞争，而不是与股市互补。他们认为较高的黄金价格是高通胀和更大的不确定性的标志，从而会将投资者从普通股票中吓跑。较低的股票投资和股票交易意味着整个华尔街行业的收入会低得多。因此，对于黄金全部的一路高涨，华尔街要么忽视要么嘲笑黄金的大牛市。

　　不论黄金涨至多少，看跌的理论总是超前的。但是，自从它在今年经历了连接至残酷暴跌的正常修正(由几个关键的不可持续并逐渐减弱的异常因素导致 - 我会在最新的7月新闻邮件中详细解释)，突然出现了一个巨大的对黄金看跌的市场。而过去对黄金永久看跌的华尔街自然乐于帮忙，不断攻击黄金。

　　交易商现今渴望得到黄金看跌的论据(正如被彻底推翻了的国债收益率的这一论据)，是因为他们希望使2013年黄金的异常暴跌合理化。他们想要相信它在根本上是公正的，而不是一个由把他们吓坏了的极度恐惧驱动的短暂的极端异常。而正如2008年的极