伴随着金价在过去几个月的下跌，美国基准10年期国债收益率已有飙升。许多华尔街分析师声称，这些上升的长期利率对黄金利空，并已加剧了其近期的疲软。由于黄金没有收益，更高的国债收益率使投资黄金的吸引力降低。这种理论听起来肯定合乎逻辑，但是上升的长期利率真的会威胁黄金吗？
正如任何市场理论，这一理论最好是用历史记载和先例来进行测试。如果上升或更高的国债收益率在过去重创了黄金价格，那么黄金熊市的警告对此次冲击的影响就可能是合理的。并且考虑到10年期国债收益率在过去几个月的大幅飙升，黄金投资者确实需要考虑，历史上这些收益率是如何影响黄金的。
5月初至6月下旬，10年期国债收益率飙升了56%，从1.66%升至2.59%！这是至少半个世纪以来(如果不是有史以来的话)，该基准收益率在如此短的时间内出现的最大增幅。按照美联储自己提供的数据，一直追溯到1962年初以前，也没有看到有类似的情况出现过。我们处于对长期利率激增而言的未知领域。
而美联储本身是10年期国债收益率飙升的唯一原因。其对于纯通货膨胀最新发布的债务货币化措施被广泛称为第三次量化宽松政策(简称“QE3”)。该措施中每月450亿美元的国债购买计划在联邦公开市场委员会的12月会议上启动。自此，美联储便成为了美国国债最大且占主导地位的的买家。无人能与之相比。
美联储实实在在地凭空创造了全新的法定美元以购买这些国债，而这便是纯粹的通货膨胀。所有这些人为的需求自然地提升了美国国债的价格，并且当然地，收益率对国债价格逆向移动。因此，当对美联储大规模QE3购买国债出现的恐惧开始平静下来时，债券投资者在美联储的价格崩溃退出前明智地抛售了美国国债。
追溯到到20世纪80年代初，上升或更高的美国国债收益率普遍被认为是对黄金利空。在1979年年底公众狂热导致的抛物线式暴涨后，上一次长期黄金牛市在1980年1月达到顶峰。金价到顶的当天，10年期国债收益率达到11.0%！并且该收益率仍然在走高，在1981年9月达到了不可思议的15.8%。黄金价格此前已经崩溃了。
但这并还不是事情的全部，相关性并不必然等于因果关系。在短短的5个月内便上升182.6%，使其通向抛物线的顶点，不论长期利率如何，黄金注定迎来了残酷的熊市。1976年8月至1980年1月，当金价飙升了731.7%时，10年期国债收益率由7.7%持续地攀升至11.0%，上涨了42.2%。黄金仍然在暴涨至更高。
尽管流行着误解 ，长期利率并不总是与金价相关。而这也很有道理。黄
