当前，中国经济小周期回落是导致股市疲弱的根本原因。当前宏观经济表现出货币扩张速度在去年年底已经放缓，今年2月份固定资产投资开始明显放缓、4月份工业增加值放缓、5月份PMI有所回落，种种迹象表明中国经济已经进入小周期回落时期。而今年4月份国务院颁布的进一步加强淘汰落后产能政策和“新国十条”房地产调控政策更加强了我们对中国经济进入小周期回落期的判断。

　　部分机构认为，流动性和政策面下半年出现转机的可能性不大，预计要等到年底或明年年初。下半年仓位控制对盈利的贡献将会好于选股，建议投资者以控制仓位为主，回避上游原材料和中游制造业，新能源、节能环保、三网融合、物联网等战略新型产业和下游消费类行业可在回调后介入，同时关注航空板块的交易性机会。