继4月12日暴跌4.06%之后，国际金价4月15日再度断崖式跳水，纽约黄金期价最低探至1356美元/盎司，跌幅达9%，创2011年2月以来新低，同时创下自1983年2月以来的单日最大跌幅。黄金的避险保值属性是否还在？是否真如索罗斯等人所言，黄金已走上末途？请看本版朱利安·菲利浦的文章。
“熊”出没，“避风港”还能避风吗？
不要被盈利蒙蔽了对‘避风港’的认识。‘避风港’是永远存在的，即使其他一切都失败了。极端的考验尚未到来，但历史将作出证明。
何谓“避风港”？
“避风港”应该是一项长期投资，在极端金融情况出现时，仍能在国际中保持其价值。黄金是这样的资产吗？毕竟它已从高峰时的1921美元/盎司下跌到1344美元/盎司的低谷，在过去一年多时间里下跌了30%。索罗斯曾经形容黄金为“终极避风港”，但也说过这是“令人失望的避风港”，格林斯潘也形容黄金为“在极端情况下的钱”。
为保值还是为投机？
过去两周，金价先下跌100美元，之后又大幅下跌了200美元，而实物黄金的销售几乎完全来自SPDR黄金ETF基金。两家美国大银行(行情 专区)高盛和美林，联合在纽约商品交易所抛出了400吨的空单，以确保突袭成功。
直到今年以前，ETF持有的黄金变动很小。因为其股东是长期投资者而不是以金价波动盈利为目的的贸易商，他们长期持有黄金以求保值。
所谓长期，例如在印度，黄金从母亲到女儿，代代相传。黄金作为贷款的抵押物，通常不出售，除非价格太高才会出售，但出售的同时也会打算在金价回落时再买回来。
上个世纪，黄金投资者把自己的积蓄和收益放到黄金上来抵御风暴。尤其是欧洲人，凭着其在瑞士存放的黄金，才能在经历了两次世界大战和两次货币崩溃后得以重生。这些黄金的长期持有者都支持格林斯潘，认为持有黄金是用来应对极端情况的。
但进入SPDR黄金ETF的还有贸易商，他们持有黄金是为了等到价格上涨时，可以从中获利，索罗斯之类的对冲基金就是如此。他们买黄金，是因为预期美元会发生货币危机，买金是作为在中短期内对冲美元崩溃之用，但崩溃没有发生。而作为“避风港”的黄金被买入后，就不会轻易卖出。
美元崩溃不来，黄金失效？
不能因为美元没有崩溃，就说黄金不是“避风港”了。它仍然是。
如若美元崩溃，黄金就会作为“避风港”，保持其国际价值，从而金价上涨。但不能因为美元崩溃未至，就说黄金不是“避风港”，因为它还没有经过考验。
或许你会说，“但是金价大跌表明
