近几年，很多黄金矿山企业充分享受了高金价浪潮带来的好处。然而，当大潮退去之后，人们才能发现谁在裸泳。
面对金价有可能持续处于低位和黄金生产成本激增的形势，业内人士建议，黄金矿山企业在降低生产成本、减少新项目开发的同时，还应进行套期保值。
山东招金投资股份有限公司总经理蔡建生表示，虽然断定黄金牛市已经结束还为时过早，“但国内黄金生产企业应当更加重视黄金的套期保值业务。”
“现在，黄金矿山企业可能要为在金价爆发期的表现付出代价。很多黄金生产商正在眼睁睁地看着利润在流逝。”加拿大多伦多道明银行(行情 专区)旗下的道明证券(TD Securities)在一份报告中称，“他们第一次认识到，进行谨慎的黄金对冲可能不是一件坏事。”
今年年初，紫金矿业(行情 股吧 买卖点)通过了《紫金矿业集团股份有限公司关于2013年度套期保值业务授权的议案》，进行套期保值业务来对冲风险。根据《紫金矿业2012年报》，其黄金租赁及黄金远期买入期货合约净收益达5091万元。
但是，持续的黄金牛市显然让很多黄金生产商对黄金套期保值业务失去了兴趣。
汤森路透GFMS公司发布的统计数据显示，今年第一季度，全球黄金生产商在过去连续3个季度减少黄金对冲后，首次增加黄金对冲。截至第一季度末，未平仓的全球黄金对冲账簿为152吨，但与1999年的3277吨相比，相差甚大。
河南中原黄金冶炼厂有限责任公司总经理彭国敏认为，黄金生产企业在现阶段进行套期保值是有必要的，但他也担心因此而增加机会成本。
“虽然黄金套期保值可以锁定金价，规避因金价下降带来的风险，但也会失去金价上涨带来的利润。”彭国敏说，“我们公司只做了少量的套期保值，在去年年末进行了300公斤的黄金租赁业务。”
除了通过黄金对冲规避市场波动风险外，一些黄金生产企业也认识到，进行黄金套期保值，特别是黄金租赁，可以缓解企业现金流压力，尤其是在黄金生产成本激增的情况下。
据巴克莱银行统计，2012年，全球黄金生产商的现金运营生产成本增加了13.1%，达到每盎司673美元；现金总成本增加15%，达到每盎司1104美元。
河南中原黄金冶炼厂公司财务总监冯宝杰向记者证实，他们只进行了少量黄金租赁业务，“主要原因是集团公司注重规避风险，但进行黄金租赁业务可以降低融资成本。”
冯宝杰并没有透露该公司从银行获得黄金物权的租金成本为多少，但他表示，肯定比银行贷款的利率低。
在金价走向不明
