黄金暴跌的六个视角 |
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支撑去货币化的证据在于，黄金价格走势去年9月后与四大央行资产负债表规模背道而驰，此次无非是进入高潮而已。 还有解释是美联储将退出QE。全球主要央行去杠杆是观察未来趋势的主线之一，但该因素解释此次黄金暴跌有点牵强。 二是从黄金的避险属性分析，VIX指数2013年以来进入一个缓和的阶段，金价向下可以理解。也有人认为，欧债危机促发欧元资金流入黄金避险，而今欧元通缩预期触发黄金下跌。 三是从黄金的商品属性分析，全球大宗商品交易从2001年起步，黄金从2001年的每盎司250美元上涨到2008年的900美元。而当前中国经济复苏弱于预期，美国财政去杠杆效应正在发酵，大宗商品的两大风向标——铜和原油也随黄金暴跌。在《大转向正在来临还是正在结束？》一文中，笔者提到岁末年初市场热论“大转向”，现在看来，不是债券市场向股票市场转向，而是商品市场向股票市场转向。 从上述三个属性分析，我们发现同是基于这些属性也有不同的逻辑，属性之间也很难完全割裂开来，甚至个中存在一些矛盾之处。本文无意也无力解释清楚本次黄金暴跌的原因，谨作几个视角而已。 笔者虽然不喜黄金，但从资产属性而言，黄金无疑是最有魅力的。黄金暴跌，有可能周期入熊，但一般性的央行仍有必要储备黄金。笔者以为，黄金有时是央行的定海神针，有时是央行谋取扩张性铸币税的天敌。既然尼克松敢冒天下之大不韪把金本位打入冷宫，也没准出个尼氏2号再把黄金扶正，市场需要想象力。 此外，市场存在一些对黄金的误解，一、在当前看好黄金并非是多头在意淫，于市场而言，多空历来是相对的；二、说明黄金的重要性，并非一定要回归金本位，但央行不受约束那是走火入魔；三、巴菲特说黄金不是生息资产，很多人因此认为央行储备黄金无益，非也！央行可以出借黄金收费；四、央行储备需要分散多元化。 不屑于黄金的朋友可以揣摩下哈耶克的《货币非国家化》，以及马克思所言的“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。 |
