QE短期难言终结 金价大跌或为良机

发布日期:13-07-26 15:45:06 泉友社区 新闻来源:和讯黄金 作者:

联储已经开始探讨放缓量化宽松的步伐，但我们认为，在2013年剩余时间内，退出量化宽松政策仍将停留在计划层面，而不会付诸实践。毕竟，美国的经济看起来还没有强劲到“逃逸速度”的水平，通货膨胀迄今仍维持在相当温和的水平。

　　在财政方面，反对紧缩的声音日益增强。部分学者已发起一场学术性（或许也是政治性）运动，质疑哈佛教授卡门-莱因哈特 （Carmen Reinhart）和肯尼斯-罗格夫（Kenneth Rogoff）影响深远的研究结论。这两位教授的结论是：政府债务规模超过 GDP总量的90%，将导致经济实质性放缓（有人发现他们的数据存在错误，同时在数据加总的方式上也存在争议）。我们相信，反紧缩愈将势强，另外，对很多国家的政府而言，最容易的方式就是将债务货币化，以支持财政赤字开支。这种情况很可能会维持下去，直到一段时间之后通胀重新抬头。

　　金价暴跌令人困惑

　　在债务货币化和赤字开支的背景下，黄金价格4月中旬遭遇30年来最大的两日暴跌（累计跌幅为14.9%），这令人百思不得其解。黄金空头（Gold bears）声称，这是因为许多投资者终于意识到，在经济健康增长、美联储将缩减其大规模量化宽松计划之际，他们持有的黄金不过是一种无用的金属。黄金拥趸（Gold bugs）则指责市场被操纵，他们的理由是，在2013年4月12日前市交易的几个小时内，流动性较低的期货市场出现了高达400吨（约为全球年产量的15%）的卖空，从而引发了金价暴跌。

　　虽然“纸黄金”（ETF、黄金期货等）遭到抛售，但随着散户投资者逢低买进，实物黄金的需求却急剧攀升。从北京到迪拜，买家在金店门口排队等候，许多珠宝首饰店库存告罄。0.1盎司的美国鹰扬金币销售一空，这让美国铸币厂也见识了实物黄金的强劲需求。

　　因为在现代经济中黄金的实际用途不大，因此一些投资者不屑地将黄金视为“蛮荒时代的遗物”。毕竟，黄金既不是生产性资产又不能带来收入，同时也很难对其公允价值进行评估。但是，反方观点认为，黄金虽然不是生产性资产，但是数千年来，它在诸多文化中扮演着保护性资产的角色。黄金作为一种保值工具和货币标准已有很长的历史，而现代的法定货币在其问世的短短数十年间，已经引发了多次金融危机。考虑到与其他金融资产之间的联动性较低，黄金可以当作投资组合中一项潜在的风险对冲资产。黄金还可被作为投资者对社会政治、金融和经济体系的“不信任票”。投资者持有黄金的意愿，与对当局（政治阶层、中央银行等）管理经济