黄金牛市大势已去？

发布日期:12-02-14 08:47:34 泉友社区 新闻来源:国际商报 作者:史光达

济体，资本回报率增加，对国际资本的吸引力回升。历次金融危机之后，美国经济都能领先于欧洲复苏，而这一次也不例外。美国供应管理协会报告显示，2012年1月美国供应管理协会(ISM)制造业指数为54.1%，继续领跑海外发达经济体。新订单增多，生产加速扩张，制造业整体增速正在加快。于此同时，美国劳动力市场也出现明显好转。

　　最新数据显示，伴随着强劲的消费数据，美国1月份失业率继续刷新2009年3月以来的最低值，降至8.3%；1月非农就业人数增长24.3万人，创下2011年4月以来的最大涨幅。这一切都凸显美国经济加速转暖，吸引国际资本回流。

　　其次，全球经济整体放缓，大宗商品需求降低，国际资本流出原材料生产国。由于欧元区债务问题严峻，几大新兴经济体增长放缓，包括世界银行在内的国际机构大幅下调未来几年全球经济增长预期。世行在《2012年全球经济展望》中预测，2012年全球增长率为2.5%，2013年为3.1%。这份报告调低了世行此前对2012年的增长率预测，发展中国家的增长预测从去年6月份的6.2%，调低至5.4%；发达国家从2.7%调至1.4%，其中，对欧元区从1.9%降至负0.3%。全球经济放缓必将影响到大宗商品消费，从国际干散货运的国际波罗的海综合运费指数(BDI)航运指数可见一斑。而且大宗商品市场在前一轮经济周期中经历了大幅上涨，目前并不存在很高的安全边际，对国际资本的吸引力正在减弱。流出大宗商品领域的资金或将回流美国。

　　再次，主权债务问题仍存隐患，欧美经济差距进一步拉大。进入2012年以来，欧元区成员国的融资成本持续下降，欧债危机出现缓和的迹象。专家指出，这一迹象的最主要原因是欧洲央行去年年底的3年期再融资操作为市场注入流动性，缓解了银行业的压力，提振了市场信心。然而，这一形势并不能从根本上扭转欧美的经济差距。欧债危机的根本原因是，欧元区成员国经济实力不平衡，单一的货币体系制约了差异化的货币政策。经济增长是偿债的基本前提，在目前看来，欧元区重债国要想在短期内解决债务问题是不可能的。这必将导致美欧的经济进一步分化，使国际资本对美元资产更加青睐。

　　总之，美国相对于世界其它经济体的吸引力正在增加。虽然美元的低利率仍将持续，但是在全球经济增长放缓，欧债问题短期又得不到根本解决的背景下，国际资本并没有太多的选择。资本回流美国将导致美元走强，使黄金承压。

　　黄金持仓大幅下降

　　黄金的上涨与资金的参与热情密切相关。从2002年至今，参与黄金市场的资金不断增加，黄金价格