黄金牛市大势已去？

发布日期:12-02-14 08:47:34 泉友社区 新闻来源:国际商报 作者:史光达

不论是从国际大环境、基本面还是技术面来说，支撑黄金牛市延续的根基已经开始动摇。国际金价在过去10年的大幅上涨之后，面临深幅回调，预计短期目标价位1600美金/盎司，未来2~3年的目标价位为1200美元/盎司。

　　一月份以来，受各种危机炒作以及投资需求拉动，国际金价再次走强，回到1700美元/盎司上方。但笔者认为，此轮黄金的上涨并不是黄金十年牛市的主旋律，而是阶段性反弹。结合国际经济大环境和黄金的基本面，黄金牛市的根基已经发生动摇，目前正是做空黄金的大好时机。

　　欧债危机促使美元走强

　　从历史上看，国际资本流向对美元指数走势起着至关重要的作用。布雷顿森林体系崩坏后的1973~1980年，商品的保值功能进一步体现，石油、黄金和其他基础原材料价格飞涨，美元大量流出美国，进入拉美等原材料生产国；同时，新货币大量进入流通领域，美元的需求降低，美元在此期间大幅贬值。

　　1981~1985年期间，美国政府在经济上倡导减税政策，直接刺激美国经济强劲增长，同时，美元利率在1981年达到了惊人的16%，吸引大量资本回流美国，并引发了著名的拉美债务危机，期间，美元指数飙升90%。在这一轮升值周期中，美国政府积聚了巨额的经常帐与政府预算赤字。1985年，美国逼迫日元及其他货币兑美元升值，签署了著名的《广场协议》。而后，伴随着美元贬值及利率下调，大量资本流出美国资本市场，并引发了1987年的股灾。在《广场协议》后的短短4年间，美元指数暴跌51%，并陷入长期低迷。

　　在1997~2001年期间，美国的财政赤字得到明显改善，并在1998~2000实现了连续3年的财政盈余。更重要的是，美国本土正在经历信息技术革命，对国际资本的吸引力急剧增长，大量资本流入美国。美元指数在此期间升值35%。

　　2000年之后，美国互联网泡沫破裂，以2011年的9·11事件为标志，美国实体经济陷入长期低迷，对国际资本的吸引力下降，资本流向了虚拟经济。2006年，美国次贷危机开始显现，美元指数继续下行。2007年开始，次贷危机席卷国际金融市场，并在2008年达到顶峰，美元作为传统避险货币止跌回升。2008年金融危机后，欧盟国家的债务问题受到关注，2009年12月，国

　　际评级机构下调希腊主权债务评级，欧债危机正式爆发。至此，美元指数由2002年开始的贬值周期宣告终结，美元指数步入震荡。

　　那么，步入2012年后，美元指数将如何演绎，笔者认为国际资本回流美国，使美元走强的概率相当大，主要有以下几点因素：

　　首先，美国经济领跑海外发达经