中国能否恢复黄金的光彩？

发布日期:14-05-05 10:22:12 泉友社区 新闻来源:CME 作者:

　　金价在今年初已呈上涨趋势，在3月达到6个月新高。黄金从2013年12月1200美元/盎司以下的低位复苏，可以说是得到了诸多因素的支持，黄金作为应对新兴市场动荡、可能升级的乌克兰局势、不甚乐观的中美经济数据以及股市下行的避险工具而重新得到投资者的青睐。不过，对于今年黄金复苏来说，最突出的一项因素是亚洲，尤其是中国的持续需求。

　　去年是黄金市场的一大转折点，继去年4月金价崩盘之后，长达12年的黄金大牛市也告终。随之而来的是西方市场大幅减持黄金，这一点从黄金ETF大幅下挫以及COMEX期货市场上的投机多头头寸倍减可见一斑。例如，支持世界上最大ETF，SPDR GoldTrust基金的黄金持有量去年大幅减少550吨。

　　SPDR Gold Trust基金的黄金持有量(GLD)

　　
来源：彭博通讯社

　　但是去年随着金价不断回调并探试新低，亚洲买家们进场则提供了急需的价格支持，帮助抵消了西方世界需求的急剧减少。更重要的是，去年亚洲实物黄金需求持续增长中，最大的需求增长来自中国。中国的集合黄金消费增长从附图2所示的信息可直观反映出来。附图2显示经香港流入内地的黄金净出口量，香港是绝大多数进入内地的实物黄金来源地。根据中国黄金协会今年早期发布的数据，中国去年的黄金购买量攀升了41%，预计可达到1176吨的新高，这从2013年每月从香港进口大约92吨黄金的净进口量也可以看出。去年黄金进口量使中国超过印度，成为世界上最大的黄金消费国。为满足中国购金的热潮，西方的黄金运输量 (包括ETF黄金)随之稳步增加，这些黄金首先运往香港，其中的大部分黄金要通过瑞士提炼商提炼，将西方较重的金条转换为远东市场受欢迎的纯度为9999 的公斤条。

　　从香港至内地的黄金净出口量
来源：彭博通讯社，香港统计处

　　去年，路透社GFMS的Cameron Alexander曾在《公开市场》上发表过中国购金现象的文章。显然，多年来经济的强劲增长带来了中国消费者收入和可支配财富的增加，为刺激黄金(1300.09，8.03，0.62%)饰品和其他形式黄金的需求起到了重要作用。由于中国大陆投资机会有限，以及人们对中国人民银行货币政策的担忧，也是促使中国消费者购入黄金来作为保护财富的重要手段。

　　为进一步了解中国黄金市场的性质及前景，我们特邀两位知名分析师来分享他们的看法和观点：法国兴业银行金属行业研究部负责人Robin Bhar(RB)和瑞银金属行业分析师Joni Teves(JT)。

　　我们在市场对黄金的整体需求和价格走势的背景下，该如何量化亚洲与中国需求的影响？