黄金是一个零和游戏：投资失败是好事

发布日期:14-01-15 08:41:24 泉友社区 新闻来源:凤凰网 作者:

货膨胀会招致经济混乱，而这会破坏创造就业和GDP的真正投资。

　　现在，有理由提出如下问题：在没有发生严重通胀(按照GDP平减指数来衡量)的情况下，金价怎么会从十年前的每盎司398.15美元上涨至现在的每盎司1,201.00美元呢？

　　拉里·库德洛(Larry Kudlow)于12月21日在RealClearMarkets网站上发表的一篇文章中，似乎就在考虑这个问题。他在文中写道：

　　“好消息是，目前没有通胀。这主要是因为美联储的那些超额准备金并没有流通到美国的经济中。货币主义之父米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)绝不会想到美联储新创造的4万亿美元高能货币(high-powered money，也即基础货币)既不会影响货币供应量，也不会影响通胀率。”

　　拉里把数字搞错了(自从2008年金融危机爆发以来，美联储已经把基础货币规模增加了约2.8万亿美元)，但这并不是美国一直没有多少或者没有任何通胀(按照消费者价格指数或GDP平减指数衡量)的原因。事实是，美联储根本还没有创造任何“高能货币”。

　　米尔顿·弗里德曼在其经典著作《美国货币史(1867—1960)》(A Monetary History of the United States， 1867-1960)中使用了“高能货币”这个术语。该书出版于1963年11月1日，当时弗里德曼指的是基础货币，因为自从1913年美联储创立以来就一直存在基础货币。

　　字典对“high-powered(高能)”的定义为：“充满活力、具变动性和有能力，强有力。”

　　因此，我们认为“高能货币”是导致某事发生的货币。而且，“高能货币”应该促使发生的事情就是名义GDP(NGDP)的增长。

　　在1963年期间，美联储将基础货币的规模增加了5.73%，也就是增加了24.8亿美元，这相当于1963年名义GDP的0.39%。那年名义GDP增长了5.5%。

　　在第三轮量化宽松措施(QE3)启动后的12个月内(即2012年第四季度至2013年第三季度)，美联储将基础货币的规模增加了34.12%，也就是增加了8,926.9亿美元。这相当于同期名义GDP的5.37%。尽管美联储新创造了这么大量的货币，但名义GDP仅增长了3.34%。

　　那么，美联储现在正在创造“无能货币(no-powered money)”吗？事实上，情况比这更加糟糕。

　　在第三轮量化宽松措施推出之前的四个季度期间，美联储实际上把货币基础的规模缩减了1.52%，也就是缩减了402.6亿美元。这相当于同期名义GDP的0.25%。尽管新创造货币的数额为负，但同期名义GDP增长了4.60%。

　　所以，看来在第三轮量化宽松措施实施期间，美联