近两个月来，美元一改之前疲软态势，表现出强劲反弹。金融危机始发于美国，美国政府率先采取一系列救市行动，使美元的强势得以延续，截至昨天，美元指数仍处于80.67的高位，微跌0.3%，分析人士认为目前美元表现为高位小幅回落。由于金融危机的影响逐渐蔓延到美国的实体经济，原油需求下降，10月以来原油价格连日大幅下跌，目前为89美元/桶。强势的美元和疲软的油价，均是阻止金价上升的因素。同时上周全球大宗商品价格总体下跌10%，作为大宗商品的一种，黄金也受到拖累。
一边是危机下高涨的避险需求，一边是美元、原油、其他大宗商品等对黄金的利空因素，分析人士将此称为“金价的一场角力”，未来金价怎么走，要看哪边更占优势。从震荡较剧烈的10月8日行情看，美元与前一日基本持平，原油下跌3.15%，金价却上涨了3.5%。中金黄金(600489,股吧)的交易员表示，黄金已脱离了美元和原油的羁绊，在各种大宗商品中走出完全独立的行情。
金市熊牛闪现
从8月至今，国际金价的震荡始终没有超出790美元/盎司至920美元/盎司的范围。在这过程中，市场情绪却发生了转折。
8月末的一周内，国际金价出现25年来最大跌幅，一周下跌8.4%，跌破800美元/盎司。一些市场人士纷纷认为，自2006年开始的黄金牛市已宣告结束。
当时得出的结论主要来源于技术层面的分析：国际金价从2006年初的600美元/盎司一路上涨到今年3月1000美元/盎司的最高点，再至8月末跌破800美元/盎司，涨幅回吐正好在50%左右，而金价的大幅调整持续近两个季度，无论是调整幅度还是持续时间，均有进入熊市的表现。当时正逢欧洲各国出台上半年经济数据，欧元区主要国家GDP数据堪忧，加上欧元国家相对的高利率环境，资本开始向美国回流，美元开始呈现出强势。因此业内预测国际金价前景趋淡。
变化来得如此之快，当人们将注意力投向一家家倒闭的投资银行、“崩溃”中的道琼斯指数时，黄金市场悄悄转了方向。有关“黄金熊市”的因素似乎都随着危机土崩瓦解，仅仅不到一个月时间，牛市的信号已经越来越明显。
9月底，全球交易型开放式指数基金（ETFs）中的黄金交易达到了创纪录的1092吨。一些评论员分析说，投资者似乎在全球产权投资市场中处于恐慌的边缘，他们纷纷低价抛售所持有的股票，并将黄金视作避风港。同时各国央行的黄金销售量有所减慢，为357吨。这是因为签署央行黄金协议的国家有义务把每年黄金的销售量控制在500吨以内。鉴于现在市场高涨的热情，部分央行表示正在控制黄金的销售量。
