原油也好，大宗商品也好，保值价值是有阶段性的，当经济面临短期减退压力时尚可，但如果经济面临更严重的衰退问题的时候，只有黄金具有真正的保值能力。于是，很自然的，我们看到无论是股市，美元还是原油，金属，农产品，全线暴跌的同时，只有黄金止跌反弹，这并不令人感到任何意外。随着美国及其他经济体进一步滑向衰退的证据不断呈现，---主要是金融业和房产业，金价将得到持续而强有力的支撑。至于上述证据的不断呈现，笔者毫不怀疑。个人认为美国这次所经历的困难是历史罕见的，半年内已经连续倒闭了三家历史悠久的排名前五位的大型投行，可见美国金融业所经历的危机是空前的，这些大型投行，挺过了上世纪30年代的大萧条，90年代末的长期资本管理市场崩溃，却在今天被“次贷”击倒。那么，还有什么是不可能的吗？布什总统日前不得不出来安抚投资者，什么“政府正在著手将金融市场动荡对整个经济的冲击降到最小。我们的资本市场是灵活的、坚韧的，能够应对这些变化。”等等，其实打从“次贷”爆发，美元走贬以来，布什及美国官方的发言基本可以作为反向指标，支持强势美元的口号与实际的弱势美元政策相映成趣。从布什的讲话中我们品出了什么？问题真的很严峻，最坏的时候并未过去，还会有更多的坏消息。

　　三．中国降息并不是好消息

　　不知道是否是巧合，美国那边的坏消息与国内的降息消息几乎同步。与前面不一样，这次不仅动了准备金，还动了贷款基准利率：一年期贷款利率下调一个码，为六年来首次下调；存款准备金率部分下调，五大银行和邮政储蓄未动，中小金融机构准备金率下调1个百分点，地震重灾区下调2个百分点，为九年来首次下调。当然，今年以来，国内自然灾害不断，拖累了经济增长，而6，7，8月已连续三个月CPI增速的回落，央行降息似乎很自然，但这次降息却不能简单看待。这次不仅是首次向下调整，而且是准备金率和贷款利率都动了，这说明了什么？笔者12日文章中强调了国内经济正面临房产业滑坡的威胁，而这次贷款利率的下调，尽管幅度不大，却已足够作为证明。进入下半年以来，国内房产已呈现出明显的加速回落，量价齐跌，7，8月份北京，上海，深圳等指标城市销售量萎缩幅度相当惊人。开放商不仅打折，还搞出送装修，送汽车，送车位等等办法促销；银行推出两周供，取消提前还贷限制等；甚至部分地方政府还推出财政补贴政策暖市，但都收效甚微。二，三季度房产市场“断供”现象日益增加，国内第一轮“断供潮”似乎呼之欲出，而这次央行调低贷款利率可以看作一个信号，即证实了国内房产业的疲软，空头市场已经成立。虽然中国房贷市场对国内金融业的冲击能力不像美国那样可怕，（因国内房贷门槛较美国信贷危机前高），但也足以对国内经济构成重大威胁，一旦国内房产的滑坡抑制不住，必将大大拖累整体经济的健康。美国“次贷”的爆发源自房产市场的衰退，而中国的房产市场已经有了降温的迹象，陷入衰退的可能性正在加大。