时寒冰：股市为何持续暴跌？__中国集在线_

8月11日，沪深股市在前一交易日（8月8日）大跌超过4％的基础上，11日再度双双出现5％以上的巨大跌幅。上证综指失守2500点，最低下探至2453.71点，收报2470.07点，创下2006年末以来的收盘新低。股指再度暴跌令两市延续普跌格局，不包括ST个股和未股改股，两市仅3只个股涨停，超过600只个股报收于跌停价位。

在歌舞升平的奥运盛会日，A股的暴跌让投资者饱受痛苦。

从2007年10月16日，沪指创下6124.04点的历史新高，到今年8月11日，沪指下跌达59.9%，距离2001年6月14日的高点2245.43点也只有一步之遥。中国股市堕落速度之快，已可称得上全球第一（同期跌幅已超过越南）。

中国股市为何如此暴跌？

第一，经济预期正在变坏。

从今年1月到7月，PPI涨幅分别为：6.1%、6.6%、8.0%、8.1%、8.2%、8.8%和10%，连续7个月保持加速增长趋势，7月份更是创下自1996年以来PPI的最高涨幅。PPI涨幅加速，而CPI涨幅趋缓，意味着，PPI向CPI传导不畅，企业不得不自行消化成本压力。一方面，政府为了防止通货膨胀压力加大，对相关价格进行管制。另一方面，国家不通过减税帮助企业分担压力，导致企业在两头挤压的过程中，利润逐渐降低，许多企业从盈利滑向亏损，甚至倒闭。企业前景悲观，作为实体经济晴雨表的股市，将提前对这种悲观的情绪进行反映。

今年上半年，全国税收收入累计完成32553亿元，增收7606亿元，比上年同期增长30．5％，远高于20．1％的GDP名义增速，而我国上半年GDP增速为10.4%，税收增长速度是GDP增速的3倍！而这种状况已经持续多年。我国税收设计不合理，诸如重复征税、税率过高等问题，导致财富过快地向政府集中。在企业不堪资金短缺之苦和成本上升之苦的情况下，如果不尽快降低企业所得税，解决重复征税问题，以降低企业成本，促使企业发展。我国经济状况堪忧！

第二，财富分配畸形。

国家发改委公布的《中国居民收入分配年度报告2006》曾经指出：从资金流量核算结果来看，九十年代以来，我国国民收入分配出现了向政府和企业倾斜的现象，政府和企业可支配收入占国民可支配收入的比重不断上升，而居民可支配收入占国民可支配收入的比重持续下降。并且，政府占国民可支配收入的比重仍保持扩大之势。而根据国际上通常的发展路径，当人均GDP超过1000美元之后，居民可支配收入占国民可支配收入的比重通常是上升的。

政府收入的过于集中，一方面，造成无效率和重复的投资，造成大量资金打水漂。另一方面，政府行政开支费用快速增长，铺张浪费现象严重。统计表明，我国行政管理支出从1986年的220亿元增长到2005年的6512亿元，20年间增长30倍，年均增长率19.5%；同期，财政支出增长15倍，年均增长率15.4%。我国成为世界上行政成本最昂贵的国家。

第三，相关政策失当

我们经常听到主导经济政策的有关部门官员，很迷醉地大谈某某组合拳，其实，莫说组合拳，一套拳倘若能打得有别于猴子已经谢天谢地了，不然，中国经济何至于此，中国股市何至于此？

央行近乎偏执狂的错误的货币政策，一步步地把企业尤其中小企业逼向死亡。发改委披露的数据显示：全国今年上半年6.7万家规模以上的中小企业倒闭。作为劳动密集型产业代表的纺织行业中小企业倒闭超过1万多家，有2/3的纺织企业面临重整，导致超过2000万工人解聘，今年第一季度各大商业银行贷款额超过2.2万亿元，其中只有约3000亿元贷款落实到中小企业。

鉴于我国经济结构的复杂性（一个是市场，一个是游离于市场外的政府活动的经济领域），使得从紧货币政策搞死的往往可能是效率比较高的民营企业，而活下来的则是低效率甚至没有效率的国有企业。因为，国有企业被各级政府溺爱，在市场竞争中处于强势地位，民营企业的生存空间被挤压，进而，导致整个企业效率和盈利能力的下降。

如果中国大量劳动密集型企业次第死亡，将造成大批劳动者失业，由于中国没有西方发达国家那样完善的社会保障体系，这种局面一旦大面积出现，不仅给经济上带来巨大隐患，也将给社会稳定带来巨大影响。

9 7 3 1 2 3 4 8 :