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郑良豪:上海可望成远东黄金交易中心
发布日期:09-05-19 08:33:56 泉友社区 新闻来源:第一财经日报 作者:陈晓晨 王卓琳 王敏
在全球金融危机的大背景下,黄金的“避风港”作用似乎更加凸显。未来是否会迎来黄金投资的“黄金时代”?国际货币基金组织(IMF)出售黄金的计划是否会影响黄金价格?上海黄金交易所是否会使上海成为未来远东黄金交易中心?就这些问题,陆家嘴论坛发言嘉宾、世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪接受了CBN专访。
 
 
  黄金:危机下的“避风港”
  CBN:很多人说黄金保守、安全,不过另外有些人也许会打一个问号。在当前情况下,黄金高位上的短期与长期风险有无体现?
  郑良豪:黄金长远还是应该看供求基本面;金融市场的波动决定短期的涨跌,但是投资者去看黄金应该看中长期的方向。如果供应不够,需要再增加,价格就会上升。
  供方主要有三个:从地下挖出来的矿金,占60%左右;中央银行出售的金,占13%左右;旧金回收,占27%左右。
  2000年以来,供应只有减少没有增加。第一,金矿的生产出现“青黄不接”,产量过去几年一直下降。这是因为1980年到2000年,由于供过于求,金价逐渐拉下来,所以上世纪90年代放在勘探上的钱减少了。而1980年前后开出来的矿在2000年前后基本上枯竭了,而新矿的投资需要一个过程,至少要五到十年。第二,中央银行已经从以前希望卖黄金转变为寻机买黄金,因此不会大量抛售黄金。第三,虽然旧金回收由于金价上涨有增加,但是,这有一定的限额,不会突然间冒升。
  从需求面看,需求将继续增加。黄金首饰是最重要的因素。首饰需求在过去的十年呈下降趋势,不过这完全是由于价格因素驱动。不过,中国、印度等地的首饰需求上升了。中国首饰需求从最低的2001年的200吨左右上升到去年的326吨。去年,中国首饰需求上升8%。投资需求方面,最近几年持续增加。中国的黄金投资需求从去年起开始猛涨。
  未来几年,投资需求将是除首饰外很重要的因素。过去几年,投资需求的增长速度超过首饰需求。目前,各国的宽松货币政策使得投资者觉得未来有可能发生通胀,他们会寻找安全的抵御通胀的资产配置方式。这就是为什么近期如此多投资者询问怎样投资黄金。
  目前,美国砸下去巨额经济刺激计划,今年赤字将达到1.8万亿美元。黄金在这个时候的立足点是,在危机不明朗的形势下,黄金将扮演避风港和对冲美元的角色。
  CBN:您怎样看待黄金的未来?
  郑良豪:我从事这个行业25年,我们现在已经迎来了黄金的“黄金时代”。这里有双重含义:一方面,指黄金的好日子还在后面;另一方面,指黄金作为硬通货的作用将在未来的国际货币体系中扮演重要角色。
  将来国际货币体系一定是多元化的。美元依然强势,但是我们会有欧元、人民币,也会有黄金。当然,黄金在新的金融秩序占什么地位,还要看元首、金融管理者等各方博弈的过程。不过,将来一定是多元化的货币体系。
  IMF售金不会冲击金价
  CBN:IMF售金计划是否会冲击黄金市场价格?
  郑良豪:IMF出售403吨黄金会按照欧洲中央银行的协议,在协议框架下抛售。协议的核心是一年之内抛售500吨的配额,是个上限。这个已经确定。
  目前还没有抛售,是因为要等美国投票,美国在IMF中具有一票否决权。而美国要等国会通过才能投票。而现在这个案子还没有进入国会程序。因此,还不知道什么时候能抛。
  很多人看到这个消息,觉得会马上对市场有负面影响,但我想对市场影响不会太大。这个事情还没有发生,而且发生了也在中央银行的协议之下。另外,403吨按现价折算成美元只有约110亿美元,相对比较少,对整个市场不会有太大的影响。
  CBN:您认为,谁会是IMF售金计划的买家?
  郑良豪:很多人说亚洲的中央银行,包括中国,是不是通过这个机会增加黄金储备,不过这要等执行后才知道。
  ETF:至少50%是机构投资者
  CBN:您认为,ETF市场的参与者是否主要为长期投资者?
  郑良豪:我们在2000年,为满足实金投资者的需求,建立起ETF这个新的销售系统。出来之后,市场接受了这个概念。我们原本也没有想到会发展得这么快。去年年终经济滑坡的时候,ETF没有减少。我们分析,买ETF不是因为用来炒卖,是投资而不是投机,不是今天买明天走的那类人。越来越多的人把黄金ETF作为投资、保值和防范风险的工具。
  CBN:ETF的买家有个人,有机构,怎么看待个人与机构各自的作用?
  郑良豪:很难掌握确切的资料。我们觉得,早期的零售投资者比较多,后来机构投资者越来越多,现在至少50%是机构投资者。
  中国黄金产业:监管而非管制
  CBN:去年中国取代南非成为最大的黄金生产国。供给的国别细分背后是什么?
  郑良豪:我们还没有研究美国矿金的变化。笼统地说,中国成为最大的黄金生产国,主要是南非现在的矿越来越难开采,越来越深,要到地下三公里才能开采出来,开采成本越来越高。
  中国在黄金市场开放后,企业的积极性得到更好的发挥,正好开放以后又是黄金价格一路上涨,这对整个国内矿业投资都是支持。因此,在过去的五年内,中国金矿产量稳步提高,现在达到了世界第一。
  CBN:您觉得黄金是否应当被看作一个战略行业,对这个产业进行一定管制?
  郑良豪:我们很早就和管理单位说,不要怕开放。事实上,如果周边地区开放了,就会产生走私,逼着你开放。这种不规范活动也是开放的诱因,这也是为什么要将不规范的行为纳入监管。
  黄金和其他金融市场不一样,这是很老的投资工具,不会像衍生品市场那样让人看不懂。我想,对整个黄金产业应该扶持,大力推广,监管规范,提供开放、透明、公平的平台,给所有参与者一个交易的渠道。
  另外,黄金是财富,是将现金从一个形态转换到另一个形态。黄金不是石油,开采出来后跑不了,探到挖到以后矿源也还在国内,只要卖在国内就是财富留在国内,而且是藏富于民。要对所有市场参与者进行规范,不过不是管制,而是监管。
  也要反对对国内公司的歧视性政策,不是说一个矿给外国公司就要减税,给中国公司就不通融,我觉得这个对中国企业就不公平。反过来,限制外国公司进入也没有必要。
  上海:未来远东黄金交易中心
  CBN:如何看待上海黄金交易所建立后黄金流入与流出中国的情况?
  郑良豪:目前,我国的黄金产量还是不够,每年有30~50吨的净流入,这是官方渠道报批进来的。会不会有从边境和香港走私进来的黄金呢?也会有,毕竟人员往来那么多,但是这主要不是出于经济(获利)目的。
  CBN:怎样看待上海作为地区性黄金交易平台的前景?
  郑良豪:我想上海作为未来地区性的黄金交易集散中心是有希望的。上海交易所建立之后,它最大的作用是利用一个平台,让国内的卖金单位和售金的单位有个见面的机会。从这个意义上,设立上海黄金交易所已经达到目的。有市场是因为有买家,我们的买家都在这里(上海)。
  当然,我们还是比不上香港、纽约和伦敦,它们有超过20年的历史。不过,随着市场逐渐发展开放,上海将成为远东地区很重要的黄金交易市场。
  CBN:中国的黄金市场继续发展,应在什么方向寻求创新?
  郑良豪:我认为,还要继续发展创新产品。现在面向消费者的金条、黄金账户等非杠杆的交易都在发展。当我们的银行比较有经验的时候,可以发展一些面向矿山和黄金企业的产品。矿山融资和套期保值等比较专业的服务也可以由银行去做。

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