低通胀时代短期难以重现

发布日期:10-09-20 08:37:49 泉友社区 新闻来源:证券时报 作者:

国内粮价普遍低于国际粮价,加之国际农产品价格居高不下,未来粮食价格稳定走高还是大概率事件。第一,随着国内人口红利的逐步消失,农村劳动力的无限供给已经转变为有限剩余,工人的最低工资标准必然是逐步增加,这也就意味着作为机会成本的农业收入也就会相应增加,粮价上涨在其中应该会发挥重要的调节作用。第二,在国家扶植农业发展、维持农民利益的大前提下,逐步提高粮价以提升农民的消费能力将是一个必然的方向。对此,国家发改委等在今年初已经有明显表态。所以,未来农产品价格继续保持总体向上的大趋势是较为明确的。

　　低通胀短期难以重现

　　影响未来通胀还有两个重要因素:一是资源品价格改革对物价的拉动效应。粗略的估算,资源品价格改革将直接拉动水、电、燃气等价格上升,从而直接推动CPI上涨。二是收入分配制度改革对物价走势的影响将逐步显现。以缩小收入差距为目标的收入分配制度改革将显著提高居民的消费能力,从而带动相当产品价格出现明显上涨。需要注意的是,收入分配制度改革是调结构战略的重要组成部分,只有提升居民的消费能力,才能真正提高消费在经济增长的拉动作用,提升消费在宏观经济“三驾马车”中的地位。因此,这一过程将是缓慢而又有坚实基础的。

　　经济学中有一句有名的格言:“通货膨胀归根结底都是一种货币现象。”随着全球央行自2008年底以来陆续开闸放水,过多货币投放必然最终反应为价格上涨。由于国内处于调结构的重大变革期,影响通胀的因素更为复杂。可喜的是,今年相关部门对信贷投放全力调控取得较为明显的效果,货币政策宽松尺度趋于合理,通胀形势暂时不会出现明显恶化。即便如此,低通胀时代短期显然已经难以重现。综合多方机构的预测,即使最为保守的估计也是,明年CPI仍然会达到3%左右。这意味着,CPI重新起来后难以大幅回落下去,低通胀短期还难以重现。

　　如果利率水平保持不变,3%左右的通胀率就意味着明年还是负利率。利率本质上是居民与企业的一种利润分配,利率高就意味着更多利润分配给了居民,利率低就意味着更多利润分配给了企业。在宏观经济“三驾马车”中,居民相对应的是消费,企业相对应的是投资。因此,是提升居民的消费能力,还是让资源更多地流向企业从而贡献给投资,利率走向实际上承担着更大的责任,而它又与经济增长方式紧密关联在一起了。