核心提示： 受美国退出量化宽松政策影响，美元汇率今年上涨。同时，中国经济增速减缓，并出现通缩苗头。再加上全球产能过剩仍未缓解，2014年的黄金、白银、石油、金属等大宗商品市场均表现不佳。其中金价全年弱势震荡喘定，原油则在下半年开始大幅下跌，特别是在近两个月时间里出现雪崩式下挫，成为今年大宗商品市场的“黑天鹅”事件。
■ 深圳特区报记者林彦龙
中国黄金需求大减
回顾2014年黄金行情，纽约每盎司黄金价格全年以1205美元开盘，到上周五为止收报1196美元，仅下跌0.53%，全年最高见到1392美元，最低则为1132美元，可谓弱势震荡的一年。
2014年初，国际金价因空头回补以及受乌克兰局势影响，一度出现急速上涨，但冲击1400美元/盎司未果，之后快速回落。
从2008年以来，金价上涨的主要原因是美联储量化宽松所推动，但这一因素在2014年出现逆转。美联储宣布将退出量化宽松政策，加息预期越来越强烈，刺激美元升值和股市上涨，资金流入风险资产，国际金价一度下探1132美元/盎司，之后回稳进行盘整走势。
2013年黄金最大的做多因素是中国需求，在2014年亦出现减弱迹象。2013年购金热潮使中国大妈全球闻名，但今年大妈没有再出手。世界黄金协会的数据上显示，尽管今年第三季度黄金价格下跌9%，中国黄金需求同比大减37%。
白银价格相对黄金表现更为糟糕，工业因素也给其带来了较大的下跌压力，全球白银需求在大幅减少，CFTC净多头头寸跌至18个月新低，净空头头寸达到有史以来的最高水平。白银价格全年跌幅达到17%。
油价惊现雪崩
在过去的五年里，国际油价一直在每桶75到110美元左右的区间里震荡，但这一局面在今年10月份以后出现突变。油价雪崩式下跌，美原油价格最低跌到55美元/桶，距离年内最高价遭腰斩，创下六年来新低。
全球经济低迷和美国页岩油增长造成供过于求，被认为是油价大幅下跌的主要原因。2014年美国经济重现曙光，但全球各国经济复苏弱于预期，欧洲增速持续下滑，日本“安倍经济学”难以奏效，全球市场原油需求表现疲弱。
在此同时，美国页岩油气产量异军突起，欧佩克成员国又难以达成减产共识，原油供需出现逆转造成油价下挫。
当然还有阴谋论者认为，油价崩跌是美国想要用打压原油价格来打垮俄罗斯。俄罗斯确实也因此出现金融危机，卢布大幅下挫。还有期货阴谋论者认为，沙特等产油大国想借低油价拖垮美国的页岩油，并打击伊斯兰国家极端主义的资金主要来源等。
英国媒体表示，油价此次雪崩将使未来油价“进入一个新时代”。原油价格供应将不再由欧佩克或沙特决定，而是由市场来决定。原油市场将通过价格机制寻找供求平衡点。如果全球经济复苏提速，能源需求增加，而页岩油气尚不能满足能源市场足够需求，那么油价理性回升是有可能的。
商品价格跌跌不休
虽然原油去年跌去逾四成，但它还不是最惨的大宗商品。
在“2014年涨跌排行榜”中最大输家非铁矿石莫属。截止到12月24日，中国进口矿石指数报66.75美元/吨，较年初跌67.75美元，跌幅为50.37%。
专家认为，中国经济进入换档期，钢铁、铁矿石在内的大宗生产物资需求增速明显跟不上产能产量增速，带来较为严重的制约。
在国内期货市场上，跌跌不休成为最贴切的写照。格林大华深圳营业部总经理王军对记者表示，与能源价格和国内房地产行业相关的品种跌幅最大，并且在下半年出现加速下跌。如螺纹、橡胶、焦炭、玻璃等价格跌幅均超过三成。
王军认为，虽然央行已经开始降息和变相降准，但与股市相比期货市场并未上涨。期货品种未来价格仍取决于经济复苏程度以及去库存的速度。
南华期货指出，2014年新兴市场的内外交困与美元指数走牛成为商品系统性下行动力，基本金属无法独善其身，除去供应端有故事可讲的品种，基本金属整体走弱下行。“这种将延续到2015年，因美元指数走强将令商品价格重估，新兴经济体的弱需求难以好转”。
趋势
预测
2015大宗商品市场仍难言乐观
深圳特区报讯(记者林彦龙)经历过2014年的跌跌不休之后，大宗商品市场在新的一年能否迎来一波反弹呢？黄金、原油等价格在“后QE时代”将如何演绎?总体来看，主流观点认为，2015年的市场具有比较大的不确定性。
2015年的商品市场，恐怕还是难以逃脱美国量化宽松(QE)政策的影响。“QE死了，谁会陪葬？”民生证券管清友认为，从2013年5月开始，关于 QE提前退出的声音就不绝于耳，但美联储依然非常谨慎，未来加息也是如此。最可能的加息时间还是最初美联储主席耶伦提到的明年二季度。QE退出以及货币政策常态化之后，美元中长期走强，黄金进入熊市，大宗商品价格将继续低迷。即使在地缘政治的冲击之下会间歇性反弹，但在全球需求弱复苏、美元走强的大背景下，价格难有趋势性上行。
经过超过四成的下跌，油价的未来走势也莫衷一是，虽然有预测认为最终的目标在50美元以下，但看多的也不乏其人。
申银万国林开盛表示，布伦特油价跌至50美元/桶，基本可以判断见底。2015年3月有望迎来油价反弹，预计2015年布伦特原油均价为75美元/桶
高盛集团最新的报告认为，在2014年的崩盘之后，油价将会开始上涨。“布伦特期货合约价格在2015年年底时候还是会在每桶70美元以下，但是原油生产商们认为油价会有一次反弹。这与彭博社针对专业预测人士的一次调查所显示的结果一致，他们普遍认为布伦特油价会在2015年年终时候有35%的涨幅，至每桶82美元。”
阿拉伯地区OPEC产油国预计，全球油价到明年底反弹至每桶70-80美元。伊拉克石油部长表示，油价当前价格会在每桶约60美元企稳，但是明年年中之前或涨破70美元。
黄金价格从2014年全年来看处于弱势震荡态势，2015年能不能否极泰来呢？分析师们的分歧一点也不亚于市场的多空争夺。
StockCharts.com的技术分析师表示，从长期技术图形来看，明年金价仍面临很大的下行风险，或将跌至1000美元/盎司下方。但知名黄金分析师Ronald-Peter Stoeferle的模型则显示，长期预期金价将达到每盎司1515美元。
多头方面，世界黄金协会的投资和策略主管Marcus Grubb指出，从过去1970年以来金价的12次下行趋势来看，在金价低谷的35个月内，通常会回升38%至40%。加拿大皇家银行资本市场的 George Gero称，黄金交易将在2015年扭转。还有坚定的“拜金族”末日博士麦嘉华认为，2018年黄金价格可能会上升到3648美元，2023年黄金价格可能会涨到7829美元。但持看空的摩根大通将黄金价格的预测下调4%，至1220美元每盎司，主要是由于通胀预期的走低、更高的美国利率以及美元走强。德银也认为在2015年第二季度金价将触底，底部大约为1125美元/盎司的水平，并称金价跌破1000美元盎司的水平也是可能的。
对于因抢金而名闻全球的中国大妈而言，算上利息损失，不到1500美元每盎司是无法回本的。
对于能源、工业品等商品价格，中国需求还是最大看点，彭博表示，由于价格下跌，7月份以来全球已有22个铁矿石项目被取消或暂停，减除了约1.4亿吨额外生产能力。中国买下全球三分之二的海运铁矿石，但2014年的升幅估计只有1.5%。据其预测，因供应量加大和美元升值，铜价2015年将下跌5%至每吨6580美元。不过，镍价将随着印尼实施出口禁令而延续最近的涨势，明年会上升8%。同时由于供应量增长缓慢，锌价应当会再涨3%至每吨2231美元。
平安证券钟伟表示，2015年，大宗商品整体的供应压力对价格的利空作用将边际下降，而需求端的变化将出现分化。整体而言，一部分商品价格仍将承压于供需两端，比如铜、铁矿石、动力煤；一部分商品需求相对稳定，但供应预期可能或者已经出现改善，比如农产品，以及下半年的原油；还有一部分商品需求将出现改善，且供应端的压力有所改善或者难以恶化，比如天然气、锌和锡。“2015年大宗商品整体下跌局面或难再现，品种价格的方向趋势或出现分化”。
