如果现在黄金又受到美联储“紧缩”政策的伤害，那么意味着，不管美联储做什么都利空黄金。美联储向经济积极注入资金，利空黄金；美联储停止注入资金，还是利空黄金。如果美联储不仅停止注入资金，而且开始加息，则更是看跌黄金！显而易见，当传统智慧应用于黄金市场，这通常是错的。我们现在将转向一些历史数据，以了解黄金面对不那么宽松的美联储可能会有的反应。
首先，看一些较为遥远的过去的数据。
以下图表显示了从1977年1月到1979年底的黄金价格，以及在同一时期美国货币供应年增长率的变化。这些图表告诉我们，在美国货币政策日益收紧的1977 - 1979年这三年中黄金上涨，黄金价格涨幅最大的发生在1979年，当时美国正经历货币通缩。
这并不意味着在紧缩货币条件下一定看涨黄金。但这意味着在一定条件下黄金很可能在美联储收紧政策中获得巨大收益。
接下来，我们看一组最近的数据。
2013年12月18日美联储宣布开始逐渐缩减其量化宽松政策。下面的图表显示，该政策公布的几天内，已非美元结算的黄金筑底，以美元计算的黄金达到一个中期底部。
美联储在2014年10月29日宣布结束量化宽松计划。以下图表还显示，宣布后的几天内已非美元结算的黄金达到短期底部。
需要了解的关键一点就是，黄金的价值是朝着与央行的信心和经济相反的方向移动。当普遍认为中央银行的货币供应是提高经济前景的期间，货币供应对黄金市场是一个中期看空的影响。然而，货币供应扭曲了经济，最终导致大量的经济疲软。
收紧货币环境将开始揭示造成扭曲之前的“货币政策”， 这就是为什么对黄金的需求有时会随着美联储越来越严格而增加。
