供给冲击主导铂金价格 白银投资需求回归

发布日期:12-03-23 09:01:27 泉友社区 新闻来源:上海金融报 作者:周轩千

不高。”孔庆影表示，“铂金价格将在今年继续回升至1800美元/盎司上方，但进一步的上涨仍将需要实际需求复苏的支撑。”

　　白银投资需求回归

　　在大部分时间里，金银价格具有同向性，但涨跌幅度有明显差异，差异的背后则是投资逻辑的不同。“黄金是金属货币，工业需求仅11%，而白银的工业需求占63%。所以，引导金价涨跌的是货币属性的强弱，而白银兼有贵金属和工业属性。流动性充裕时，大多伴随经济上涨的预期，白银的双重属性便显现优势，涨幅往往大于黄金，反之亦然。此外，白银的投资规模远小于黄金，更容易被投机。”光大证券(601788,股吧)分析师汪前明表示，从某种意义上说，黄金是投资，白银是投机。

　　孔庆影认为：“在当前投资者兴趣回升的情况下，白银提供了杠杆化投资黄金的机会。在金价上涨的前提下，白银将受其投资需求带动，跑赢黄金。”从去年底以来，白银的投资需求明显回升，白银ETFiSharesSilverTrust仓位增加近12%，但仍处于自去年5月大幅下降以来的较低水平。孔庆影认为，白银价格近年由投资需求主导，投资者兴趣的回升将给白银价格带来上行风险。

　　此外，1月美国Eagle银币销量达历史次高，仅比去年1月的历史最高销量低5%。就白银工业需求而言，去年12月我国净出口白银及其制品4.36吨，这是我国自2009年10月以来首次成为白银净出口国。今年2月，我国白银进口量同比下滑21%。孔庆影表示，中国白银产量上升，部分抵消进口需求，但中国白银需求仍处于上升趋势；同时，由于美国和德国是两个主要的白银工业需求国，两国较好的经济数据也意味着发达国家的白银工业需求有较好的支撑。

　　历史上，金价和银价走势明显背离出现在1985年2月—1986年12月，及1997年7月—1998年2月。在前一阶段中，金价从287美元/盎司涨至388美元/盎司，涨幅为35%；银价从5.72美元/盎司跌至5.28美元/盎司，下跌7.7%。后一阶段中，金价从326美元/盎司跌至297美元/盎司，下跌8.9%；银价从4.38美元/盎司涨至6.37美元/盎司，涨幅达45%。

　　汪前明表示，虽然广场协议（美、英、法、日、联邦德国的财政部长和央行行长在纽约广场饭店达成联合干预外汇市场，诱导美元对主要货币的汇率有秩序地贬值，以解决美国巨额贸易赤字问题的协议）签订于1985年9月，但此前，弱势美元的预期强烈，黄金的货币地位提高，而白银在1986年12月后随黄金陪涨。1997年至1998年期间，IT产业推动美国经济发展，白银工业属性突显，同期克林顿政府财政状况良好，东南亚金融危机使美元