|
黄金的表现要弱于白银和铂金 |
|
随着美元的持续走强，黄金、白银、铂金等贵金属价格均出现不同程度的下跌或调整。但其中一个显著的特点就是黄金的表现要弱于白银和铂金，即使原油价格依然保持在100美元关口上方，美国三大股指再创上涨新高，都没有引发黄金市场的投资者热捧。金价在市场投资情绪低迷的状态下，继续向下修正，寻找市场的合理估值水平。 投资者对黄金的避险需求是自2008年全球金融动荡开始，并在金融危机漫延和欧美债务危机深化的过程中，最主要引领金价上涨的因素。由于金融危机造成的全球金融体系功能丧失，银行等金融机构的资产减记和去杠杆化操作，让市场流动性一时陷入枯竭。股票、大宗商品、能源期货、房地产等在2008年出现大幅跳水，黄金虽然也受到资金变现压力影响而出现价格快速回落，但避险需求还是引发了个人投资者和国际投资基金对黄金的追捧。黄金是第一个从“危机”中走出来的金融投资商品。 在应对全球性的金融危机过程中，各国政府最主要的手段就是增加货币供给，保证市场流动性充裕，重建市场信心，恢复金融体系功能。中国的4万亿投资、美国的QE操作、日本的日元抛售、欧洲及各主要经济体的大幅降息，都为全球经济复苏提供了充足流动性。但市场信心的恢复总是漫于流动性宽松的实际效果。各国营造的宽松的货币环境首先是引发了资产价格的向上修正，而黄金更是因为投资者对通货膨胀、货币超发、银行惜贷、贸易失衡等担忧的加剧，而保持着强劲的上涨势头。2011年下半年的欧洲主权债务危机激化，更是进一步激发了投资者避险情绪对黄金价格的追捧，一度推升金价创出历史最高价格1922美元每盎司。 随后的美国停止QE操作和经济数据转好，新兴经济体国家从防通胀转向保增长，欧洲因债务危机深化而需求锐减等因素，综合反了全球经济触底回升，货币超发暂停，避险需求趋弱的新全球经济环境。全球股票市场因投资者风险投资偏好情绪的回归而缓慢走强，并吸引投资者追加风险类资产的投资比重。全球金融系统也在大幅减记不良资产之后逐渐恢复融资贷款功能，帮助实体经济走出金融危机的阴霾。 而黄金作为危机时刻的财富“避风港”则逐渐失去了投资者疯狂追捧的热情，仅仅以消费需求和保值需求为支撑价格的因素，开始逐渐进行“金价泡沫”修正。毕竟自2008年开始的这一轮金价上涨，已经从683美元上涨至1922美元，涨幅度高达181%。即使以2008年的最高价格1032美元向上计算，金价涨幅度也高达86%。这与其它金融类资产价格和大宗商品价格不相匹配，与去过 |
