黄金跌至边际成本价附近

　　摘要：算2013年黄金近日黄金跌破了据巴克莱估算的边际成本价1125美元/盎司，最低达到了1217.1美元/盎司。结果就是黄金生产商会开始不断减产。在一个完美市场中，黄金的平均价格最终将回归到边际成本相等的情况。

　　华尔街见闻在今年4月份的一篇文章中曾写到过，据巴克莱估算2013年黄金的边际成本(占90%)+资本支出项为1250~1300美元/盎司之间，近日黄金跌破了这一成本价，昨日最低达到了1217.1美元/盎司，这意味着黄金如今不止跌破了这一成本，而且已经接近了边际成本值1250*90%=1125美元。

　　图一：黄金价格已经跌近边际成本

　　如果把黄金作为普通商品，以产量为X轴，以边际成本数值为Y轴，黄金的边际成本曲线大致为在第一象限内开口向上与XY轴均不相交的抛物线。也就是在第一阶段，随着产量上升，边际成本会逐步下降。当产量达到一定程度(Q1点)，继续增加生产需要更多的工人厂房机器或者需要使用更劣质的金矿石时，边际成本会随着产量增加逐步上升，由于目前黄金边际成本大于平均成本，所以我们可以看出黄金目前正处于第二阶段(第一阶段中平均成本永远大于边际成本)，即随着产量增加，边际成本逐步上升。

　　边际成本会随产量增加

　　所以市场价格低于边际成本价格的结果就是处于风险之中的黄金生产商会开始不断减产。在一个完美市场中，黄金的平均价格最终将回归到边际成本相等的情况，此时生产者不存在扩大生产的利润空间，但此时平均价格仍会大于平均成本。

　　下图是生产商公布的现金成本，由于黄金生产成本一直是行业内避讳的话题，所以以下数据未必精准：

　　黄金现金成本

　　同时，根据巴克莱的估计，黄金的总体平均生产成本(注意，不是边际成本)为673美元/盎司，加上利润约接近800美元/盎司左右，也有市场人士认为这个价位才是黄金的最终防线。