能源因素会将金价推向新高

　　你可以注意到，尽管前5大公司的平均产出率只下跌了27%，但是开采每盎司黄金所需的柴油消耗量却已经翻了一番还多。因此，随着矿石品位的持续下降，在未来，能源消耗量将会呈现几何数级的增长。

　　黄金/石油比例对于黄金价格变得更高来说非常关键

　　在我之前的文章“贵金属投资者们最大的秘密武器”一文中说到：

　　黄金-石油比例(黄金在1932年时的价格为20.67美元，在1936年时的价格为35美元)

　　1932=24桶石油相当于1盎司黄金

　　1936 = 32桶石油相当于1盎司黄金

　　2013 =14桶石油相当于1盎司黄金

　　在1932年经济大萧条低谷时期，1盎司黄金可以买24桶石油。在FDR重新调整了金价之后，以及随着美国经济在1936年时候的复苏(复苏到一定程度)，32桶石油相当于1盎司的黄金。

　　在写上面所链接的文章时(7月份)，利用布伦特原油作为对比，黄金-石油比例为14比1，而采用美国西德州原油做对比时，黄金-石油比例只有12比1。下图是金价与美国西德州原油价格的对比图。

　　下图显示的是在过去3年中黄金-石油比例的范围。

　　在2011年8月，当金价为1.850美元时，美国原油的价格为每桶84美元，黄金-石油比例非常高，为22/1。现在，黄金-石油比例为13/1，黄金价格为1,370美元，每桶石油的价格为108美元。

　　很多分析师都认为黄金在2011年8-9月期间是过度超卖的，当时达到了历史的新高，为1,900美元。然而，我们可以看到黄金-石油的比例(22/1)并没有超过1932年的水平24/1，当时每桶石油的价格急剧下跌，因为当时美国的经济正处在巨大的萧条期。

　　当金价在2011年8-9月期间达到新高时，石油的价格只有每桶84美元。今天，它的价格已经从每桶84美元上升到了每桶108美元。如我在本文前面提到过的，石油价格会极大地影响黄金采矿业。此外，在20世纪初期，大部分的黄金都来自地下开采，当时的能源消耗比例也要小得多。

　　因此，在石油价格上涨时，它将最终把金价推向新高：

　　假如我们来看一下美国西德州原油每桶108美元的价格，以及更高的价格水平，并预测一下它将如何在不同的黄金-石油比例下影响金价，那么我们就可以看出金价被低估了多少？

　　第一张表格计算的是黄金-石油比例为17比1时的金价。17比1这个比例是第一张图中在黄金-石油比例时比较中等的水平：

　　因此，假如黄金的价格是定在平均的黄金-石油比例上，那么在石油价格为每桶108美