|
黄金、美元、石油：2010年剑指何方？ |
|
发布日期:10-03-01 08:51:53 泉友社区 新闻来源:证券市场红周刊 作者: |
|
影响黄金的走势。我们建议投资者不要将大比例的资产配置在黄金或者投资于用于生产的大宗商品上，因为如果经济真的崩溃，大宗商品的下跌只是滞后几天而已。这个道理，大家在2008年度最后一个季度原油价格的崩塌中应有体会。 美元：中期筑底，长期看强 上面我们已经提到了美元的走软导致黄金价格的上涨，确实，2009年全年，美元指数下跌了4.6%，美国国债价格也在全年下跌了3.5%。 但经过了2009年的下跌，我们认为，在2009年12月，美元汇率已经出现了第二次触底反弹。不过，当前是处于底部构筑的过程中，美元指数尚未中期转强。 我们如此判断的依据是：在过去几个月中发生的中东迪拜事件以及希腊、西班牙等欧洲各国的主权信用危机导致市场对主权债务危机充满担忧，在风险偏好的影响下，资金开始助推美元升值；另外，由于主权债务危机的传导路径将是从新兴市场到欧洲再到美国，所以欧洲和中东已取代美国成为未来主权违约风险扩散的关键区域，风险分布的结构变化也推动了美元的升值。 同时，由于美国经济反弹存在“超预期”特征，并且从体制上分析，虽然大多数亚洲的新兴市场国家能够追求较高的GDP，但是与此同时国家内部也集合了很多顽疾。所以，综合来看，美国经济还是相对稳定的。2009年12月以来，美国经济将明显好转，2010年度的经济增速加速度也优化于其他发达经济体；全球市场对美联储较早加息的预期也在进一步增强，加之美国长期国债收益率高于大部分发达经济体，因此流入美国市场的国际资金事实上大幅增加，进而推动对美元需求的增加和美元的升值。 
现在美元问题的关键是，此番美元短期升值是否构成中期趋势由弱转强的拐点呢？我们认为，加息与否是决定美元汇率趋势的关键指标，而实体经济领域的关键指标则是美国和中国的消费以及美国和中国的劳动就业率。从美元对于美国经济的全球经济霸权的战略意义来看，当下的大幅度震荡型弱势美元由弱慢慢缓步转强，是完全符合美国利益的。而如果忽略其战略意义，我们认为，美元指数将以经济缓慢恢复（经济的恢复是由消费来引领的）为转折点，开始进入缓慢上升，这一点是毋庸置疑的。因此，美国消费哪怕是微幅缓慢增加，对经济增长贡献将重回上升通道，这将是鉴别中期强势美元出现的关键路标，一旦CPI出现恢复性的良性上升，美元也就步入了新牛。 |
