黄金期权的刀锋之舞 |
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2013年的黄金市场格局犹如古战场中的十面埋伏，充满着致胜的机会与失败的陷阱。年初金价上涨开局，2周内冲高到近1700美元，随后又经过2周盘整，在1个月时间内破位下跌至1554美元，自年初算起，跌幅达到8.58%。此后更是在几次震荡破位后，暴跌至6月底1179美元，跌幅达到30%并直逼2010年7月低点。金价如陷八卦阵中，让短线投资者迷失方向，追涨杀跌者更是折戟金市。然而，还是有少量高手在“迷阵”面前用很少的代价赚得盆满钵余，这些高手所持有的利器正是“黄金期权”。 且看高手如何过招：2月12日，中国银行(601988,股吧)财富中心内，客户买入一笔黄金看跌期权，当时黄金协定价格为1650美元，期权面值20盎司，期限三个月，客户通过向中行询价每盎司需交纳期权费46.29美元/盎司，客户共付出期权费925.80美元（20盎司×46.29美元/盎司）。6个交易日后，黄金跌至920美元，客户预计市场止跌反弹，选择提前平仓获利了结，经询价平仓价格为84.50美元/盎司，客户共赚取收益764.20美元（20盎司×{84.50-46.29}）。客户仅4个交易日，收益率为82.54%（764.20/925.8）。当然，客户也可以继续持有看跌黄金期权，假设当时黄金价格1436美元为到期价格，那么客户到期交割收益为4280美元（20盎司×{1650-1436}），收益率为462.30%。实际上，在目前美元指数已创出3年内新高的背景下，黄金价格屡创新低是可以预见的事实。即使黄金因特殊原因出现上涨，客户最大损失也只是期权费而已，不会出现实盘买卖被套全部本金的被动局面。 和纸黄金相比，黄金期权增加了杠杆效应，可以利用有限的资金以小博大，还可以根据市场下降或上升行情做双向交易买涨买跌，并将风险损失锁定而收益无限放大。在上例中，如果以同样的期间同样的成本进行纸黄金交易，那么收益为119.84美元，实际收益率仅为13%；而同黄金期货相比，黄金期权不仅降低了交易成本（目前黄金期货每手最低1000克起，以合约价值7%计算，至少占用资金成本16000元人民币），避免了严格的持仓限制、交割规则的复杂手续，同时也远低于期货的保证金交易风险。 上面实战中，在正确判断市场走势的基础上，影响黄金期权收益的期权因素也至关重要，通常期权期限越长期权费越高，反之则会很便宜，以中行黄金期权为代表，两周内看涨或看跌期权在15-20美元/盎司，实战中的三个月期权费约在40-60美元/盎司；其次，期权的内在价值也决定了期权费的价格，例如：把金价达到1650美元作为协定汇率，市场气氛后市看跌，如果此时买 |
