【读古看今】黄金股表现或历史重演将再次领先于黄金

　　今年年初以来黄金价格有所上涨，但是黄金股涨幅更大，市场上有种说法认为黄金股是黄金价格的领先指标，这样的说法靠谱吗？

　　股票市场属于虚拟资本，虚拟资本弹性很大，因此黄金股票价格的弹性要大于黄金价格的弹性，也就是说，当黄金价格上涨的时候，黄金股票价格的涨幅要大于黄金价格的涨幅，反之亦然。

　　金价自2011年高点下跌了近40%的这段时间里，黄金股下跌却达到了70%。从历史上看，除了1970年代和过去5年黄金股表现要弱于黄金，其余时间里黄金股的表现大多要好于黄金本身，如今这种趋势有再度上演的可能。

　　首先，在熊市中，黄金股确实领先金价下跌。下图显示了加拿大风险交易所指数(CDNX)、小型金矿企业ETF(GDXJ)、金矿企业ETF(GDX) 与金价走势对比。我们可以看到前两者确实领先金价到达顶点，GDX与金价几乎同时到达顶点，但是在这之前其已经走出了明显的筑顶形态。