黄金在资产配置中的作用：是不可或缺的部分

　　黄金期货在资产配置中的应用主要体现在两个方面：第一，杠杆化交易可以降低资金占用；第二，做空机制可以使资产配置更为灵活。

　　欧债危机爆发后，全球经济经历了较大起伏。今年以来，全球经济普遍出现下行趋势，各主要经济体增长乏力，市场信心严重缺失。同时，局部地区动荡和冲突不 断，通胀隐患再次显现。在全球经济集体出现减速的情况下，各国不断加强政策力度，主要央行也纷纷选择宽松货币政策，但其刺激作用似乎在减弱。总体来看，多种风险因素导致全球经济前景面临诸多不确定性。接下来，美国将面临是否执行新一轮量化宽松政策以及“财政悬崖”问题，欧元区也将要开始着手构建ESM救助 机制和银行业统一监管机制等长期机制。全球金融市场不稳定因素增多，决定了主要风险资产的波动率随之将增加。

　　全球经济动荡下的资产配置选择

　　经历了金融危机的洗礼后，人们对于风险的认知更为深入，在风险偏好上表现更加成熟和稳健，同时在产品选择上也更加谨慎。由于风险偏好不同，不同的投资者 在进行资产组合时的选择也有所不同。在经济动荡时期，保障财富和规避资产风险尤为重要。当前，全球经济面临诸多不确定性，避险成为投资市场的主题。金融危 机后，黄金在金融体系中扮演的角色日益重要。事实上，黄金正是在本轮金融危机中创出了历史新高。

　　金融危机以来，黄金经历了持续上涨和大幅波动 行情。今年以来全球股市及大宗商品市场剧烈波动，黄金价格波动也较大。目前黄金与美元的负相关性仍然明显，强于长期平均水平。这是由于受避险情绪影响，投

　　资者纷纷涌向美国国债以及德国债券市场等“避险天堂”，并售出包括黄金在内的投资组合。但这并非意味着黄金已经“失宠”。尽管金价近年波动有所加剧，但在 过去的20年，与白银、石油及主要股指相比，其波动一直较小，这与黄金投资特点及特有的供需关系有关。今年上半年，全球主要央行共计购入254.2吨黄

　　金，比去年上半年的203.2吨增加了25%。事实上，即使处于欧债危机漩涡中心的“欧猪国家”，也并未靠卖出黄金储备来解决危机。因此，无论对于个人、 机构投资者，还是央行来说，黄金都是资产配置的重要选择之一。

　　黄金是资产配置不可或缺的部分

　　尽管随着市场的发展和投资产品的日益丰富，人们的选择呈现多元化趋势，但作为传统的避险产品，黄金在资产配置中有着独特作用。黄金兼具商品属性和金融属 性，集合了商品、金融品和投资品等多重功能。无论价格如何变化，