四张图看懂金价与通货膨胀率的关系

　　麻省理工的Billion Prices Project团队提供了一种衡量通胀率的替代方法，力求比传统运用价格指数预测通胀趋势的方法更加快速准确。通过计算机软件的帮助，70个国家500万种商品每日的价格变动被记录下来，进行复杂运算后得出“MIT每日消费指数”，这一指数自2009年来对于预测全美CPI拐点都较为准确。如下图所示，这一指数正背离CPI且最近有上扬趋势。

　　我们有理由相信当前通胀前景反映了金融市场宏观经济的一项重要指标，只要投资者认真看待通胀率的上涨，市场环境就会大有改观。对于通胀预期的提高，会使更多人不再盲目寄希望于央行出台进一步的政策以遏制通胀。

　　基于这一点，我们不妨来讨论一下不同类型资产在不同领域的通胀特点。除贵金属之外，通胀指数债券也往往被看做是对冲通胀利器，但多数人都忽略了那只是在相对成熟的市场。在现有环境下，这类债券对名义利率的变化表现出了相当的敏感性，而这一因素对于资产组合架构并非无关紧要。特别是长期的通胀指数债券往往在通胀率上升时会遇到一些困难，并伴随着偶尔的名义利率同步上扬。如果把这类资产也归为抗通胀工具，那很有可能酿成大祸。

　　下面一张图清楚地显示出无论股票还是债券在通胀率上升时都未能独善其身，即使股票因能准确反映其实际价值而被认为是有力的保值工具，这实际向来就是一个误区。大量研究表明股价与通货膨胀呈负相关，也就是说通货膨胀的加剧通常会对股市产生负面影响，当然了，影响视行业而定。这也是为什么黄金和贸易股票被视作多样化投资策略的宠儿。