黄金做市商模式或将在十二五期间确立

发布日期:12-09-19 16:24:03 泉友社区 新闻来源:天一金行 作者:肖磊

金融业发展和改革十二五规划关于黄金和外汇市场的描述虽然较少，但足以说明了一个方向。对于外汇市场来说，十二五期间最大的可能应该是人民币汇率及利率的市场化推进，包括进一步开放外汇交易市场，让老百姓自己处理外汇储备等，都将成为一种可能。

　　关于人民币国际化的问题，除了利率、汇率及金融制度的改革之外，还应该注重人民币本身价值的塑造，如果人民币国内贬值势头无法得到有效重视，在贬值预期强烈的情况下走向国际本身就非常困难，就得完全靠国家意志，市场发挥的作用就会变小，后期市场风险因素也会加大，所有的风险承担就会完全积压在国家层面，长远负面影响不可忽视。

　　纵观历史，英镑和美元的国际化，一方面在于国家整体经济实力的持续增长、国际贸易影响力的逐步扩大，另一方面也得益于由此以及“金本位”带来的本币升值。日元、欧元等的国际化在于强大的贸易影响力和稳定、健康的金融制度，同时货币本身的升值过程不可忽视。所以人民币的国际化也应该在一个升值的过程当中完成，才有可能站得稳、稳得住，这就要求中国不仅要保持较高的经济增长能力以及国际贸易影响力，还要严格控制人民币供给量，另外还需要有足够的，诸如黄金等抗风险资产作为保证。

　　对于中国黄金市场来说，十二五期间是一个非常关键的时刻。经过了十年来的探索和发展，中国黄金市场已经比较清晰的摸索出了一条比较本土化的发展道路。国际市场比较成熟的模式基本都出现在了中国市场：国际做市商模式、现货市场藏金于民的模式、期货市场衍生品模式、银行系统账户黄金模式，以及正在发展和创新的借贷、抵押、ETF等模式。

　　个人预计，十二五期间中国将出台新的黄金市场管理条例，以规范和定调黄金市场。至于做市商模式之争也将会出现一个定论。十二五期间，中国黄金市场主要任务依然是完成从现货市场到期货市场、从国内市场到国际市场的转变。具体背景如下：

　　1.中国黄金市场因不够成熟而造成的各种负面影响已经维持了很长时间，变相期货在中国黄金市场普遍存在，这导致央行对黄金市场的规范迫在眉睫。

　　2.黄金市场既得利益方存在不一致性，地方政府、央行统领的银行系统、证监会管辖的期货市场，都存在着激烈的竞争和博弈，而央行不可能放弃对黄金金融层面的控制。

　　3.经过十年来的发展（具体说是博弈），中国黄金市场产品供给目前基本定型，两个交易所、一个银行系统的模式逐渐被市场选择性接受，其他相关企业转型为下游零售、服务的条件也已具