国际金价近期出现暴跌，一度单日重挫9.3%创30年以来最大日跌幅。金价暴跌被部分市场人士视作股市的机会，认为黄金投资一旦转入熊市，投资黄金的资金有望转换成股市投资。然而，从近期股市的表现来看，这只能说是一厢情愿。
类似的跷跷板现象，股市投资者已不是第一次盼望。2010年4月，楼市调控政策出台，限购限贷，投资投机购房受到制约，股市曾期盼炒楼资金“驰援”。近几个月，银行(行情 专区)理财产品受到监管新政的约束，理财产品预期收益率回落，股市期盼前几年转投银行理财产品的资金能够回流。可结果都十分失望，股市不见由熊转牛的起色，股指再涨40%以上才能回到2010年4月前的水平。炒楼资金没有了空间，银行理财产品的魅力不及以前，但股市依然缺乏吸引力。即便估值很低，监管层高喊过“蓝筹股具备罕见投资价值”，场外资金还是不愿意轻易入市。
再看此次金价大跌，国际市场上有关黄金熊市的观点不绝于耳，却反倒在国内掀起一股罕见的抢购潮。多个城市的金饰店集体上演抢购盛况，有的市民一次性出手买入10或20公斤金条，投资型金条普遍缺货断档。这股热潮让股市投资者看不懂：为何炒金者不怕黄金可能陷入熊市？为何这些资金不愿流入价值洼地的A股市场？
值得注意的是，国际投行最新给出的建议恰好相反。高盛23日建议投资者停止做空黄金，但仍不看好黄金后市表现。按其观点，投资者持有黄金的意愿将降温，资金流出黄金ETF基金可能导致未来黄金价格继续下降。与此同时，高盛集团资产管理部门大中华区证券业务主管表示，中国股市接近估值谷底，现在是入场的一个很好时机。
可问题在于，抢购黄金的资金更愿意相信黄金保值增值，而不是A股走牛。过去10年，国际金价从330多美元/盎司，猛涨至2011年9月一度突破1920美元/盎司，凸显出惊人的赚钱效应。眼下国际金价回落至1400美元/盎司左右，较历史高位有20%以上的调整，很容易被炒金者看作回调买入的机会，短期不会出现“买涨不买跌”的理性。到金饰店抢购黄金不同于通过银行渠道投资纸黄金等，这部分购买者大多属于长期投资者，并不在意金价的短期波动，而是更愿意相信黄金长期能够保值增值。相比之下，这种长期投资的信心，在A股市场上极度缺乏。尽管10年前的上证指数是1500点左右，目前有近50%的涨幅，但A股市场整体上被赔钱效应的阴云笼罩。低估值的蓝筹股看似股息率很高，市净率很低，可投资者不愿意或者说不敢长期持有。面对亏损与变脸的业绩“地雷”频频引爆，“亚洲
