马年黄金市场机遇与挑战并存

发布日期:14-02-14 09:14:05 泉友社区 新闻来源:经济参考报 作者:李唐宁

新年伊始，金价迎来开门红的行情。记者看到，北京各大金店在春节前后销售火爆，消费者构成也更加多样化，人群中除了有“中国大妈”的身影，也还有诸多年轻面孔。

　　尽管2014年金价仍面临下跌风险，但中国投资者购买黄金的热情势不可挡，业内人士认为，预期马年金价仍处于震荡偏弱格局，但成本支撑下，金价未必一定悲观。

　　2013年可以称作是黄金转型的一年。美联储自推出四轮宽松政策之后，包括就业、房产、制造业等重要的经济领域均显现出稳定增长的态势，在此情况下，市场避险情绪削弱，贵金属资产遭遇抛售。一年内，国际金价重挫28%，年内交投区间在1700-1180美元，在跌破1530美元重要支撑后一路暴跌。2013年4月、5月、9月金价的22日波动率均突破22-29均值区间，在二季度最高飙升至47。

　　究其原因，银河期货杨学杰对《经济参考报》记者表示，过去的一年中，黄金货币属性渐消退，而商品属性凸显。这体现在三个方面，第一，投机需求削减力量强于实物买需，说明黄金由货币属性向商品属性转换过程中，现货市场影响金价力量很弱。第二，黄金拆借市场活跃，资金涌向美股、汇市等高回报资产。第三，黄金对冲货币市场利率为负的特性减弱，市场对美联储缩减Q E预期增强打压了机构投资黄金的需求，美债收益率高涨。

　　具体而言，自2001年至2012年牛市中，黄金价格具有由需求主导的特性。其中2008年至2012年金融危机期间实物需求并不是引导金价的关键因素，主要来自投资黄金的需求增长推动黄金价格大幅反弹。2013年随着经济逐步企稳，金价处于去金融化和投资化过程，表现在投资需求放缓持续打压金价，而中国和印度实物金需求旺盛对金价的支撑作用有限。

　　而展望马年，黄金供需或呈现均减弱的再平衡状态。黄金的供需再平衡、企业生产成本、美国经济强劲复苏以及中国市场发展的机遇与挑战等将是未来面临的主要问题。杨学杰认为，未来一年，不断走弱的黄金价格将带来生产商对冲保值的大幅增加，同时，央行黄金净购买或继续减弱导致需求减少。与此同时，黄金投机需求缩减结束，实物需求有望短期引导市场。未来黄金供需格局可能重新调整，黄金生产商或面临难过的一年，金价有望向1200美元成本以下趋近。综合来看，2014年国际金价较2013年料将重心下移，但受成本支撑下行空间或有限，料将介于1000-1500美元区间交投，趋势上有望先抑后扬。主要分为三个阶段：2014年一季度，黄金投资需求将继续减持，黄金拆借市场活跃，资金涌入美股、日经和日元等高