在欧盟出台7500亿欧元救助方案后,市场情绪得到缓解,金价也在创下历史新高后转头向下调整,一度跌破1200美元关口。当前市场上可以看到众多利好消息,诸如PIIGS等国家纷纷出台了政府财政巩固措施,希腊得到了IMF援助资金,PIIGS五国股市止跌回稳。我们不禁要问,欧洲主权债务危机是将逐渐平息,还是处于风雨再度来袭前的短暂平静呢？黄金价格又将何去何从？

　　笔者认为,欧洲债务危机有进一步蔓延之势,将对银行系统产生较大冲击。除了金融领域,债务危机对实体经济产生的影响将逐渐显现。在经济一体化的今天,欧洲危机不仅仅局限在区域内,对世界经济的复苏都产生负面影响。世界经济在V型反转后,面临更为复杂的局面,黄金避险保值的魅力则得到充分的展现。

　　欧债“后遗症”浮现

　　对于“始作俑者”希腊来说,虽然7500亿欧元的援助能化解近期流动性的压力,但未来的利息压力和经济复苏都受到了负面影响。即使希腊顺利将国债稳定在GDP的140%左右,同时EU/IMF只收取5%的低利息,希腊每年的利息支出仍将达到GDP的7%,压力明显。另外,希腊采取紧缩措施,虽然能减轻财政风险,但政府支出的降低将打击疲弱的经济复苏,使希腊中长期的偿债能力有可能进一步消弱,形成恶性循环。

　　对于其他PIIGS国家来说,虽然各国纷纷采取减薪等措施巩固政府财政,但短暂的平静被西班牙央行接管地区储蓄银行和惠誉下调西班牙主权信用评级打破。欧洲银行系统风险摆到投资者面前,无法回避。欧洲银行持有希腊、西班牙和葡萄牙三国的公共债务总额为1880亿欧元,而持有的三国公共和私人债务总额达1.3万亿欧元,法国、德国首当其冲,其银行风险敞口最大。若债务问题继续恶化,将对银行系统产生巨额的资产减记。

　　在本次危机中,欧元面临了自1999年诞生以来最严峻的挑战,欧元制度上的缺陷一览无遗。欧洲经济复苏放缓以及货币膨胀,将导致欧元持续贬值成为市场共识,资金不断流出欧洲。

　　风险资产震荡加剧

　　目前市场对于来自欧洲的消息理解偏负面,而对于利好的消息反应有限。从最近的事件上看,地区储蓄银行被西班牙央行接管的消息使当日美股股市大跌,欧元汇率下跌至新低。但实际上,该银行总资产仅占西班牙银行系统的0.6%,这说明投资者对于源自欧洲的消息已经是草木皆兵。从宏观经济层面上看,欧洲已经深陷债务泥潭,对于美国来说,欧洲经济复苏可能减速以及欧洲贬值对美国出口产生双重影响,并且,若债务危机进一步升级,美国银行拥有的欧洲银行债权亦会从金融领域对美国经济产生影响。对于大宗