黄金ETF或逆市发行 金价大跌无碍上市进度 |
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所挂牌交易的现货合约可细分为现货实盘合约、现货即期合约和现货延期交收合约。其中黄金现货实盘合约包括Au50g、Au100g、Au99.5、Au99.95、Au99.99四个品种，黄金现货延期交收合约则包括Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)三个品种。 不过，值得注意的是，据《每日经济新闻》记者了解，华安及国泰黄金ETF也会适当参与黄金现货延期交收合约Au(T+D)。“目前4只黄金ETF还是主要投资现货实盘合约，组合中持有黄金T+D主要还是流动性管理需要。”某券商金融工程分析师介绍。 尽管即将出炉的黄金ETF均为实物黄金ETF，但在基金公司人士看来，未来非实物黄金ETF还是有一定的投资需求。“证监会管理办法比较灵活，投资范围仅限定黄金现货合约。目前海外黄金ETF发展时间也不长，很难说非实物黄金ETF需求就小，未来不排除国内基金公司继续开发主要基于黄金T+D的ETF产品。”上述国泰基金人士称。 设计细节成竞争焦点 据业内人士透露，不仅投资标的相似，在交易方式上，四只黄金ETF也大同小异。 据 《每日经济新闻》记者了解，四只黄金ETF在投资中会普遍运用黄金租借交易，提高投资者收益。 “例如沪深300ETF(行情 股吧 买卖点)基金持有的券种，可以通过参与融资融券提高收益，黄金ETF也可以通过黄金租借的方式，提高投资者收益。”上海某基金公司人士介绍。 “四只黄金ETF相似度比较高，基金公司竞争的重点主要在产品设计细节、营销及上市之后的管理上。”上述券商金融工程分析师称。 “例如在ETF一级市场获取现货合约方面，黄金T+D二级市场流动性还行，但黄金现货实盘合约流动性稍逊，这会加大投资者获取合约难度。若基金公司在这方面找到相关合作方，做好流动性服务，或能提高产品吸引力。” 据华安基金人士透露，对于黄金ETF一级市场的申购赎回模式，华安黄金ETF采用黄金现货合约申赎及通过证券账户全现金申赎两种模式。而国泰基金人士则表示，会根据具体情形考虑申购时的现金替代比例。 “全现金申赎就是考虑到获取现货合约的难易度，不过即使投资者将现金交予基金公司，最后还是需要基金公司去上金所买卖合约，找合作方不是基金公司想做能做的。”上述券商人士分析。 据了解，华安现金替代的申赎时间为T+1个工作日。 此外，在申赎资格上，华安黄金ETF不作限制，而国泰黄金ETF采用授权参与人制度，将一级市场份额申赎交予6家券商。 “从以往ETF做市商来看，效果并不是特别好，采取授权参与人制度 |
