金价大升的两个条件 克鲁格曼不经意唱多黄金 |
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9月5日，周三。一如所料，美国共和党于上周全国代表大会上，正式把设立黄金委员会研究恢复金本位制纳入党纲。不过，老毕曾分析，山姆大叔走回头路的后果，离不开金价大涨或美国货币基础狂缩。恢复百分百金本位，可能性微乎其微。 金本位“阴魂不散” 然而，值得注意的是，自尼克松割掉美元与黄金最后一丝联系，于1971年宣布美元跟黄金脱钩，布雷顿森林协议从此成为历史以来，四十年来金本位始终“阴魂不散”。这个现象背后意味什么，值得投资者认真思考。 众所周知，2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼，跟共和党誓不两立，从不放过任何对其口诛笔伐的机会。克鲁格曼在最近一篇网志评论中以“坏得近乎滑稽的主意”(An almost comically bad idea)来形容金本位复辟，既半点不令人意外，亦不见得大有讨论价值。然则，何以老毕说他的言论对投资者有莫大启示作用？ 答案是，金本位“阴魂”四十年来一直附于不同共和党人身上，这股“思潮”如何跟资产市场互动，有必要探个明白。在这点上，克鲁格曼跟共和党“金甲虫”的思想斗争，非但有趣，且隐藏不少投资玄机，当中最有“建设性”的，老毕认为是1996年发表于Slate的旧作，题为The Gold Bug Variations(金甲虫奏鸣曲)。 该文矛头直指促使里根经济学得享大名的供应面经济学派奠基者之一万尼斯基(Jude Wanniski)。这一派乃主张金本位复辟的骨干，有兴趣一窥克鲁格曼跟“金甲虫”识见之争的读者，不妨上网细阅全文，老毕只摘对投资者具启发性的部分跟大家讨论。 万尼斯基认为，要衡量资产的真实价值，投资者必须把其创造的财富化作黄金(即资产的货币价值可以换成多少盎司黄金)，否则不过纸上富贵无以为继。他以当时(1996年11月)处于约6000点水平的道指，跟金价作了一个对比，得出道指6000点的真实价值，仅及三十年前(1966年)处于1000点水平时的六成。那是由于1966年盎司金价35美元，三十年后变为380美元，升幅约10倍。 换句话说，三十年间持有美股换来的财富，仅及同期持有黄金的六成；也就是说，持股票相对持金“损失”四成购买力。 万尼斯基的意思是，黄金与美股1966年价值相等( 盎司金价35美元，道指1000点)，假设一个人因太穷而无力作任何投资，他在随后三十年便不必承受持美股相对持金多达四成的财富损失。按此逻辑，三十年前弃金从股的富人，比两不沾手一无所有的穷人更“惨”。 克鲁格曼认为，万尼斯基之说荒谬绝论， |
