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宽松货币政策下黄金白银拐点论只是传说 |
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最近市场看多美元的喧嚣声渐浓，看多美元的不乏其人，不乏名人，而且证据信誓旦旦。一方面是美元货币的商业多头头寸增加，一方面是美联储主席伯兰克没有释放推出QE3的任何信息，再加上美国经济最近一两个月的就业数据和商业零售、工业数据等等数据似乎显示，美国经济正在恢复活力，正在步入良性上身通道。全球唯美是图，究竟是传说还是现实？ 不错，美国的经济是在恢复，参照标准是什么，是金融危机带来的历史性低点，而不是金融危机前的水平，或者平均水平。美元的多头头寸过去五年都一直在增加，而不仅仅是现在，美联储什么时候说过关上了QE的大门了？ 先看美国的就业数据，虽然美国就业人口连续三个月上升超过20万，但是我们看到衡量整体就业好坏的应该是失业率，就业人数增加那是因为需要工作的人和提供工作的人都在增加，但是失业率并未明显改善，依然是维持在8.3%的高位水平。也就是说单从就业人数上看，人数增加显示出的是美国经济的恢复似乎乏力，因为从美元走势上看，并没有因为就业人口的增加而出现强势的持续反弹，而是昙花一现似的盘中走强而已，多头一日游走势。从美联储的核心任务看，美国的失业率才是美联储关心的核心指标，而不是就业人口的增加，就业人口的增加有多方面的原因，但是整体失业率没有改善，意味着经济增量非常有限，这意味着美联储的未来QE3或者变相的QE政策并没有完全关上门。 另外，未来两年或者三年，美联储一再申明将实施或者维持宽松的货币政策，利率将维持在百分之零附近不变，这意味着如果你买入美元，获得利息很少甚至没有，你买入美元的预期是美国经济复苏，导致市场预期美元走强这样的预期，这是一种投机逻辑，就像中国股市一样，很少有人去关心上市公司的分红分息，而是博弈股票的价格会上涨带来买卖差价空间，这事情投机性非常强，多数人自食其果，自食其苦果。同时美元跟股市还不一样，作为货币，对币值的稳定性要求非常高，这意味着一旦投机资金进入太多，推高美元，损害美国经济恢复和失业率继续上升，那么美联储打压美元的可能性就变得非常可行，和非常有必要。 从失业率上看，美联储没有关上QE3或者变相QE的门，从继续较长时间维持超低利率的货币政策看，美元保持适度的弱势有利于美国经济恢复活力，带动美国失业率的走低。中长期看，美国经济持续走好，增量经济明显就是要表现在降低失业率上，就业人数的增加就相当于是一滴水，而不是一片海。 再从贵金属黄金白银的情况看，一方 |
