张卫星：黄金是唯一横跨三个领域的特殊物品。黄金是货币、金融工具，也是商品。黄金是除美元、欧元、英镑、日元之外的第五大国际结算货币。亚洲金融危机时，韩国、泰国政府用民间捐助的黄金支付债务度过金融危机的经历，让人无法忘怀黄金的货币功能。由黄金演变来的金融投资工具，在世界范围内已经有百余种，各种黄金衍生投资工具层出不穷。黄金还可以制成各种黄金制品，首饰、摆件、金章、医疗器械、工业原料，等等；与普通商品一样可以自由买卖。
《新财经》：投资者要参与投资黄金，会有哪些方式可供选择？
张卫星：第一是实物黄金投资，主要包括黄金饰品、投资性金条、金币等；第二是账户黄金（银行纸黄金），目前中国银行和建设银行都有相应的纸黄金投资品种；第三是黄金衍生品，主要包括现货黄金商提供的1∶5杠杆交易模式、上海黄金交易所AU(T+D)、黄金期货和海外黄金衍生品等。
《新财经》：对于普通老百姓来说，以什么方式投资黄金最合适？
张卫星：黄金是一个适合于所有人参与的投资品种，但并不是所有的黄金品种都适合于所有人。像实物黄金就适合90%以上的人投资。因为很多人没有足够的时间经常关注世界黄金的价格波动，不愿意也无精力追求短期价差利润。老百姓想投资黄金，可以直接以现金买点金条，作为保值投资品。但有一个问题需要注意，购买金条或金砖，一定要识别清楚是金融投资性金条，而不是“饰品性工艺金条”，一般的工艺性金条可以少量购买用做收藏，但绝不适合作为金融投资品。只有金融投资性金条才是投资实物黄金的最好选择。
《新财经》：实物黄金中的其他品种是否有投资价值？
张卫星：应该说，实物黄金中的黄金饰品并不是一个好的投资品种。黄金饰品具有美学价值，购买黄金饰品本身所支付的附加费用非常高，购买价格与黄金原料的内在价值差异较大，从金块到金饰，珠宝商要进行加工，加上制造商、批发商、零售商的利润，最终到达购买者手中时，这一切费用都由购买者承担。而想卖出时，这部分费用就只有购买者自己承担，造成黄金饰品的实际交易成本费用非常高。此外，金银首饰在日常使用中会受到不同程度的磨损，旧的金银饰品在变现时，价格和分量够会打折扣。还有一种金银纪念币，它的设计水准高、图案精美丰富、发行量较少，具有较高的艺术品特征。但目前国内所有金银纪念币的销售溢价很高，呈现出“高溢价、小品种、价格波动大，牛短熊长”的投机市特征，并不适合长线投资。
《新财经》：除了实物投资外，在您谈到的投资方式中，黄金衍生品应该如何投资？
张卫星：黄金衍生品是金融资产投资产品，是为黄金投资盈利和规避市场风险而设计出来的。从国际黄金市场交易情况看，黄金投资使用的交易标的物主要是衍生品，而不是实金。采用黄金衍生工具投资黄金的好处在于，如果预测对了黄金的价格走势，能够以小博大，获得超过普通常规投资手段的投资收益。但是，黄金衍生品有交易资金杠杆功能，有做空或做多的双向交易，需要专业的投资知识和技能，不是所有人都能参与和操作的。现在我们国家的期货交易管理条例规定的1∶5以下的资金杠杆交易，只适合于不到5%的投资者参与，还需要投资者有很高的抗风险能力。
