⊙金百灵投资 秦洪
虽然昨天A股市场面临着融资融券的重大利好题材的刺激，但无奈周边股市在国庆长假期间跌势极为惨烈，故昨天上证指数低开低走，日K线图形成了一根长阴K线，“9·19”行情似乎岌岌可危。如何看待这一走势呢？
实质性利好不敌短线担忧
昨天A股市场的如此大跌，其实是在业内人士预期之内，为何？主要是因为两个因素：一是周边股市的暴跌，尤其是美国股市等成熟资本市场创下三年以来新低，显示出全球经济在金融风暴的打压下岌岌可危，全球性经济衰退不可避免，这必然会对我国出口带来较大的压力。众所周知，我国主导经济增长的三驾马车分别为出口、消费与投资，出口受抑制必然会使得各路资金降低对A股市场上市公司业绩增速的预期，这可能会导致主流资金不敢轻易做多。
二是推出融资融券的消息固然是实质性利好，但这是制度性建设，对证券市场的中长期趋势的影响较为一般，毕竟海外成熟资本市场的融资融券已经较为普遍，但仍不能避免牛熊循环，这本身就证明决定证券市场中长期趋势的仍然是经济增长的预期，而非短线的制度性建设所带来的利好效应。正因如此，主流资金对经济增长趋势的担心压过了融资融券的实质性利好所带来的做多动能，故基金等机构资金开始在银行股、煤炭股、有色金属股等受经济周期回落影响较大的板块中大幅减持，从而使得A股市场昨天出现低开低走的走势。
热点转换激发新增资金介入
正由于银行股等品种昨天的大幅下跌所导致的大盘大跌，不少业内人士开始担心“9·19”行情是否终结。笔者也认同这个观点。不过，市场的走势总是复杂的且难以预测的，尤其是前天突然出台的融资融券政策折射出管理层对当前A股市场走势的呵护态度背景下更是如此。所以，大盘虽然有再现“4·24”行情的征兆，但在政策面持续回暖的背景下，行情仍然可能会有一定程度的反复，尤其是在主流资金仍然在积极做多的背景下更是如此。
这主要体现在昨天盘中的热点出现了相对积极的转换，一是农业股出现了积极的变化。农业股前期依靠全球通货膨胀所带来的农产品价格上涨的预期而反复走强，但近期的炒作主题发生了变化，从产品价格上涨向土地资产价值重估的方向转变，这是一个积极的转变，特别是在土地资产价值重估题材未兑现的背景下，将持续激发新增资金介入，农业股的做多动能在短线内仍然很充沛，有望牵引A股市场进一步活跃。
二是上海本地股昨天逆势上涨。上海本地股拥有诸多题材，不仅有世博会题材，也不仅有迪斯尼题材，更在于上海国资委的资产整合所带来的做多题材，这意味着后续资产的注入以及回购、增持等所带来的做多效应，这可能是近期上海本地股反复出现量能堆积走势的主要原因。在量能堆积的背景下，反弹趋势有进一步延续的可能，这也是昨天上海三毛等上海本地股活跃的动能之所在，如此看来，大盘短期内难以出现向空头一边倒的态势，这有利于A股市场的企稳。
