在中国经济处于十字路口的关键时刻，银行传来喜报，上半年银行赢利大增。
据上海证券报报道，截至7月10日，14家A股上市银行有8家陆续发布中期业绩预增公告：尽管同期股指大幅下挫，但上市银行本身有望创下本轮业绩增长高峰。多家机构预测上半年上市银行净利润同比增长有望达到70%，全年则在50%左右。最高的中信银行，净利润同比预增150%以上，紧随其后是浦发，上升140%，民生银行110%，招商银行100%，兴业银行、宁波银行、深发展等则在70%到95%之间，工行达到50%以上。天相投资预测，整个银行板块中期业绩增长约为70%。中银国际预测，上半年上市银行净利润同比增长达到74%，环比增长达到约4.7%，第二季度净利润预计同比增长应在70%左右。
为什么企业赢利下降，而银行利润节节高涨？答案很简单，来自于政府的优惠政策。银行赢利的大头仍然来自于息差和有效税率下降，以及一些银行拨备支出付增长。如工商银行业绩增长，31%来自于规模扩大和利差扩大，12%来自于有效税率下降，拨备支出压力下降贡献7%，中间业务对增长贡献仅1.2%。招商银行规模因素为增长贡献28%，息差因素贡献33%，中间业务贡献1.7%，有效税率下降贡献28%，拨备支出负增长因素贡献17%。中间业务增长是银行长远赢利能力的试金石，虽然银行中间业务节节上升，但在总体利润盘子中，仍然微不足道。
银行利润增长，不是基于市场化竞争之后赢利能力的增长，而是因为政策仍然在给银行吃独食。息差是存款与贷款之差，我国从去年开始加息，采取贷款利率设下限存款利率设上限的政策，与CPI相比，存款负利率达到4%左右。按照现在全国银行存款18万亿计算，银行少付了至少4%的存款利息，就吞噬掉了全体国民理应享有的至少7000亿资金利息。同时，由于货币紧缩政策导致企业信贷成本提高，存款者存款缩水与企业的信贷成本，共同打造了花团锦簇的银行利润。这并不是整个社会财富增长所达成的共赢，说到底，不过是财富搬家游戏，从企业与存款者的口袋，搬到了银行的帐户中。
所得税率的改变也为银行利润增色不少。从2008年1月1号开始，银行大部分分支机构所得税率一次性从33%的所得税率下调至25%时，少部分分支机构（主要是深圳地区）则是从原来的低税率逐步向25%的所得税率上调。仅此一项，就将使上市银行08年净利润整体提高11-12个百分点。在不同的盈利水平假设下，净利润提高约数百亿元。
银行业还有特殊的“坏账拨备”机制。逾期贷款，可以按照一定比例计提坏账拨备。计提标准各个银行各不相同，最高的浦发银行，拨备总量已经接近坏账规模的200%，最少的深发展，还不到60%。银行减少拨备就能释放利润，隐藏利润则多提拨备，如工行、浦发在2007年的做法，这成为银行最方便的财务游戏手段。
银行的主要利润源自于政策优惠，再加上信贷控制、窗口指导，所有银行利率一体化不反应市场贷币供应情况，哪个银行还好意思说，自己的赢利增长是源自于市场竞争力的增强呢？也正因为如此，我们才可以理解，为什么企业业绩不佳、赢利下滑，但银行却能反其道而行之。仙人并无妙法，有的不过是财务转移游戏，加上各种勉强称得上市场行为的中间业务的上涨。
掠夺式的利润行之不远。如果中国经济大环境出现问题，银行的利润注定无法持久，对于产业资本的掠夺到达临界点，情况就会逆转。当企业利润不足以支撑高额的信贷成本，银行的坏帐就有增加的风险；银行坏帐上升，必然紧缩信贷，造成赢利大头存贷差收缩；随着资本市场风险增加，居民定期存款上升，银行成本就将上升。到时，银行赢利的美妙滋味会被恐惧所替代，最后买单的必定是全体纳税人。
当然，逆转的时间可能比较长，摩根大通认为，今年国内银行帐面值仍然非常安全，到2009年银行股平均利润可能下滑至17%。报告测算银行的不良贷款需要于2009年激增50%到80%，才会导致银行股盈利没有增长。但这个数据并不绝对，如果银行贷款抵押品如房地产价值缩水，则在经济下降周期中，银行业坏帐上升将以几何级数增长。
考虑到金融与实体经济存在时间差，实体经济效益下降要半年以上才能传导到银行。因此，银行漂亮的半年报，恐怕是走在十字路口的中国资本市场与中国经济的一贴安慰剂。如果实体经济继续下挫，银行赢利狂涨是最后的疯狂。
注：对银行的看法与扬韬兄看法相似，他研究细致，我对M3关注更多。如果中国经济不景气，银行业岂能一枝独秀，政府托底能托多久？我们需要以常识考虑这一问题。
晚在深圳与友聊，谈及中国经济现状，说中国经济转型目前面临的问题都是假问题，垄断企业的壮大、企业家精神的衰退才是真问题。这一问题不解决，开放得越快，转得越快，死得越快。郭兄以珠三角为例，他是实业界人士，对此有切肤之痛。视角与旁观者不同。
