近日，一季度业绩预告一直是市场最大的关注点，在喜报频频的刺激下，指数也有所表现。在等待一季度业绩逐渐明朗的同时，下周我们将得到一季度宏观经济数据。这当中，最触及市场敏感神经的恐怕还是3月份的CPI。8％？8.5％？无论多少，今年通货膨胀的压力恐怕已经成为了我们最大的宏观经济环境。现在的生活中，我们也切实感受到了物价越来越高，住的价格不用说了，高房价成了一道坎，大米、蔬菜、糖、白酒、汽油等等生活消费必需品的价格都在悄悄攀升，每个大城市的居民都能感受到。

我们做个简单的假设，若以每年5%的通货膨胀率计算，今天的100万元，5年后将缩水20%；10年后的实际价值将是59.87万元，损失超过40%；30年后，实际价值变成了21.46万元，近80万元白白蒸发。那么，而今8％的CPI涨幅下，面临的一个现实问题是，如何去应对通货膨胀？面对这个风险，难道普通投资者只有任人宰割吗？

从一个相对较长的历史周期看，战胜通货膨胀的较好的金融工具主要是股票，而不是债券、存款、现金和房地产。还记得20世纪80年代的“万元户”，那时1万元简直就是巨额财富的代名词。如果当时把1万元存入银行，现在账面价值也仅约为5万元。汇丰晋信基金管理公司的十大投资金律中的一条便是，“只有投资才能抵御通货膨胀对财富的侵蚀”。

什么样的股票能超过通货膨胀呢？我们看看投资大师巴菲特在通货膨胀背景下如何投资的。70年代初期到中期，美国经济衰退，经济霸主地位开始动摇。到70年代代末，美国经济发展缓慢，出现停滞现象通货膨胀。巴菲特是1972年买下喜斯糖果的。

作为长期价值投资的实践者，巴菲特最为重视的是如何应对通货膨胀。巴菲特表示，他跟芒格总是怀疑通货膨胀有能力重拾过往的气势，他们总觉得通货膨胀在蜇伏当中，而不是全然消失。巴菲特收购企业的时候，考虑的是长期稳定,能创造稳定的现金流，同时经营成本相对较低的传统行业。巴菲特表示，当伯克夏评估要收购哪家企业的时候，通货膨胀总是一项考虑因素，虽然不是唯一的一项因素。通货膨胀对各个企业的影响并不相同。最好的企业有能力维持实质美元的盈余创造力，而且无需为了创造名目成长率而必须进行相对金额的投资。最糟糕的企业是，你必须投入越来越多“投资”才能维持一家“烂公司”。

喜斯糖果在美国通货膨胀时期表现得很出色，因为它不需要现时美元的庞大资本支出。在这样的背景下，喜斯糖果这样一个稳定的产生现金流的企业，恰恰是抵消通货膨胀的最好选择。到这里，我们明白了巴菲特对喜斯糖果这么一个看上去很普通的企业情有独衷，就是因为这家企业可以创造稳定的现金流，而且这个现金流的回报率远远大于通货膨胀的比例，给公司带来的是真正的盈余。今天的中国，这样的企业并不少，值得我们去挖掘。