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近来，固定收益型产品重新获得投资者的青睐，日前发行的2008年凭证式（二期）国债被投资者抢购。
不过，对于固定收益型产品而言，一个明显的特征就是收益率与流动性存在反向相关性，期限长的产品，收益率较高，但是流动性却比较差；而期限短的产品，虽然流动性较强，但是收益率却比较差。理财专家表示，投资者最好创建一个时间梯度，构建一个组合期限相对较短、而收益相对较高的组合。
提前支取利息相差大
比如定期存款，目前1年期的利率为4.14％，而3年期的利率为5.40％，即使是在税后，3年期存款的利率也要比1年期的利率高1.197个百分点。如果一笔6万元的资金闲置3年的话，则3年下来，存3年期定期存款比存1年期定期存款利息高2154.6元。
不过，如果在满第二年、未到第三年时发生意外事件，需提前支取这笔资金，存3年期的存款就不如存1年期的存款划算了。假设在2年零6个月时需提前支取这笔资金，其间银行利率保持不变，则存1年期存款的话，前两年可以获取定期存款利息，后半年则只能获取活期存款利息，利息收入共计为60000×4.14％×95％×2＋60000×0.72％×95％×0.5=4924.8元。如果存的是3年期定期存款，则在2年零6个月提前支取时，只能获取活期利息，利息收入为60000×0.72％×0.95×2.5=1026元，比存1年期定期存款少3899元。
一般来说，虽然长期限的固定收益型产品收益吸引人，但是面临的风险也很高，如果投资者因急需资金而提前支取、或者其间市场利率走高，长期产品将损失部分收益或者丧失获取市场较高利率的机会。如果仅投资在短期限的产品，又很难获取较高的收益率。这时，投资者如果将投资固定收益产品的资金进行分拆，然后建立一个具有时间梯度的投资组合，就可兼顾收益率和流动性。
定期存款可分拆操作
假设其间市场利率不发生改变，一笔6万元的存款，如果全部存为1年期存款，到期之后继续转存，则其收益率永远只有4.14％；如果全部存款3年期存款，虽然收益率可以高达5.4％，但是流动性方面却大受制约。
如果投资者将该笔资金分拆成3份，分别存为1年期、2年期、3年期的定期存款，在每笔存款到期后，再转存为3年期的定期存款，则每年都将有2万元的存款到期，而且2年之后，投资者手中的存款全部为3年期的存款。就收益率而言，投资者第一年的平均收益为（4.14％+4.68％+5.4％）÷3=4.74％，第二年的平均收益率为（4.68％+5.4％+5.4％）÷3=5.16％，而自第三年开始，投资者的平均收益率就等于5.4％了。
综合起来看，在前3年里，投资者的平均收益率为5.1％，远比1年期和2年期定期存款利率高。
如果在存了1年时需提取其中2万元资金，则只需提取到期的存款而无需提前支取，其整笔存款在第一年的利息收入为20000×4.14％×0.95＋20000×4.68％×0.95＋20000×5.40％×0.95=2701.8元，比全部存一年期定期存款或者全部存3年期定期存款都要划算。
新民晚报 | 
