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在基金界，投资策略最重要。有了好的投资策略，不愁没钱赚，更不愁筹集不到钱。据《华尔街日报》报道，人称"崩盘大亨"的美国纽约对冲基金经理鲍尔森在2007年一年净赚三、四十亿美元，这使得众基金经理们羡慕不已，就连投资高手索罗斯也向其讨教。
鲍尔森深知其投资策略的重要性。文章透露，由于担心别人模仿其投资策略，他使用软件将其电子邮件锁住，以防止投资者将其信件转发给他人。文章甚至提到，鲍尔森的一位朋友用其策略大捞一笔，让他很不高兴。但从鲍尔森对记者的谈话中，读者可以窥探端倪。
警惕市场下行
鲍尔森说："有两个投资原则指导我前行。"第一个投资原则是：警惕市场下降，而对市场上升不要操心。这对他来说是非常重要的指引哲学。他特别强调要保住本金，而不是损失资金。第二个原则是：风险套利不是赚钱，而是不要丢钱。"假如你能够在下跌时把损失减到最低，你就能保住所有的收益。这使业绩看起来很好。"他认为，两个原则只是从不同角度说明了同样的问题。
关注风险
《对冲基金新闻》专访中说，鲍尔森把风险分为交易风险和投资组合风险，前者又被分为宏观风险和微观风险。宏观风险是大的市场动荡能够影响组合。例如，假如市场突然下降或者利率突然上升，他们就检查投资组合是否会受到影响，一般通过对冲和取消交易来减低风险。微观风险是指能够导致交易失败的风险。它们包括目标公司获利的稳定性、融资、法律障碍、税收、时机、潜在的会计事项。还需要注意的是，一旦交易不成，但是手续费已付，就会产生损失。
利用传统智慧
《华尔街日报》的报道认为，鲍尔森的秘诀其实不过是运用了传统的智慧。鲍尔森的专长是对公司兼并的套利，但他发现次贷存在的问题后，放胆一搏，竟一举成功。
在房市热络时，华尔街专家把各种不同不动产重新包装成债券，再以担保债权凭证（co lla te ra lized d eb t ob liga tion s，简称CDO s）的形式卖给投资者。他们认为，如果担心风险太高，可以购买信用违约交换（cred it de fault swap）来避险。但是，鲍尔森发现市场上的信用违约交换合约的价格很低，显示投资大众并不担心房市泡沫。同时，他也发现信用评级机构在评价次贷商品时标准过宽。于是，他随即对市场上的次贷金融产品进行研究，研究结果证实了他的怀疑：许多贷款者的偿还能力并不好。
在鲍尔森之前，也有人看空房市，比他提早一年做空，最后蚀本太多，只得认赔杀出。2006年初，鲍尔森成立新的对冲基金，专门做空次级房贷。基金刚开始还赔钱，不久即开始赚钱。其中一只做空次贷的基金涨幅高达590％，另一只成立较晚的也有350％的增长。因此，鲍尔森认为，出手时机也很重要。
中华工商时报 | 
