随着石油和粮食等大宗商品价格的回落，通货膨胀对世界经济的压力正让位于经济衰退的风险，在这全球经济主要矛盾转化之初，美国、欧元区、英国、日本和新兴经济体谁都不愿意本国货币第一个成为被抛弃的对象而引发本地区的金融动荡，于是纷纷出台了稳定本国货币、增加财政刺激政策的措施。在此背景下，非美货币谁也不愿意先行降息，次贷危机并未结束的美国也不愿加息，如此以来暂时形成新的汇率平衡，这对目前还存在美国金融余震未断、欧佩克预期9月减产、地缘政治矛盾多生和下半年黄金消费需求上升的大背景下，黄金前景不悲观。

    一、美元维持不加息是迎接新一轮或将暴露的次贷事件和保持经济增长的必要措施。

   （一）因为次贷持续影响，花旗等金融机构仍面临报亏和下调评级的可能。穆迪已将房利美和房地美的优先股评级下调至略高于垃圾级，此外，该评级机构将两家公司的银行财务实力评级从B-下调至D+。这些风险在短期会对美元构成压力。
 
   （二）美国经济周期研究所(ECRI)上周五称,其衡量未来美国经济成长的一周领先指标在最近一周下滑至125.9逾五年低点,其年率化增长率至负11.4%，跌幅亦创28年来最大。这表明近期不会出现经济周期的上升阶段。

   （三）美联储主席伯南克上周五表示，尽管通货膨胀水平攀升，但预计通胀压力将有所缓和，关注的焦点仍是如何消除经济和金融市场面临的风险，其上述言论暗示他无意加息。

    二、稳定欧元是保持这一国际货币信誉所必须的

   （一）明显通胀压力已较经济下行风险有所减轻，但在前期欧元大幅下跌的形势下，欧洲央行官员纷纷强调通胀，其意在稳定欧元。欧洲央行管理委员会成员韦伯上周五表示未来几个月通货膨胀率仍将维持在4%左右，预计2008年和2009年欧元区通货膨胀率仍将高于2%的央行目标。同样，意大利、奥地利央行官员也异口同声表示这一观点。其意在告诉近期不会降息。

   （二）为稳定欧元，德国不支持减持黄金。上周五，德国央行称黄金储备对于货币联盟的单一货币而言，起到了树立信心和营造稳定性的作用。鉴于地缘政治形势以及金融市场走势的风险犹存，目前这一功能显得更为重要，已拒绝用出售部分黄金储备的办法来刺激正日趋放缓的德国经济。
 
    三、尽管因国内外经济陷入低迷的情况已经日益明显，但上周二日本央行政策委员会一致投票决定维持利率不变，日本经济财政大臣上周五表示，日本计划在本周敲定经济刺激方案。

    四、由于需求下降和打击石油期货投机初见成效，石油价格近期大幅回落，在此情况下，欧佩克计划在9月召开会议讨论石油减产的议题。这将对石油预期起到稳定的作用。

    五、由于黄金在前期的回落确实已对即将到来的黄金消费旺季带来一些实际需求。

    综上所述，黄金在近期不悲观。

    由于本专栏文章每周日出稿，提醒读者注意随后发生的形势变化对金价的影响。
 
   （入市有风险，投资须谨慎）
                        
                                            深圳发展银行深圳分行理财规划师黄金专业组