旅程的最后一站是贵金属市场，一般而言，这个市场涉及黄金、白金、白银、钯金等多个品种的现货和期货，但这里我们将重点讨论黄金，尤其是投资者重视的投资收益与风险。这一站，《第一财经日报》特约中国黄金集团公司市场总监陈小竹、长金资产管理有限公司董事长姚海桥、中信建投期货上海营业部副总经理杨坤，把脉金价走势，剖析今后黄金市场的风险与机会，以飨读者。
黄金金融属性或将削弱
《第一财经日报》：随着美国财政部接管房利美和房地美的消息传出，国际金融市场的动荡是否该画上句号，还是仅仅告一段落？如果今后的金融市场走向稳定，是否意味着黄金的金融属性将会削弱，黄金的避险保值功能也将削弱？
陈小竹：2007年3月爆发的次贷危机，一直呈现蔓延并深化的趋势。对此，美国国内各方纷纷出招，救市措施频发。此次美国政府亲自出手接管“两房”，将私人控股的上市公司“国有化”，被各界认为是美国历史上最大的一次政府干预股市行为。对此，市场普遍认为，美国政府亲自出手接管“两房”，可能会注资1000多亿美元，这使得至少“两房”资本充足率提升了不少，有助于建立市场信心。
但“两房”的损失究竟有多大，现在依然是个未知数。如果损失远远超过目前政府能注资的预期，需要更多的注资，这就需要重新得到议会的同意。对于这次美国政府接管“两房”，经济界本身就存在争议，这种情况下议会是否会继续同意用纳税人的钱弥补“两房”亏损？如果不同意，问题就又来了。因此，现在判断国际金融市场从此走向稳定，还为时过早。
自1972年布雷顿森林体系崩溃以后，黄金的金融属性就在被不断削弱，而商品属性在不断增强。但鉴于历史上黄金与金融的密切联系，依然是各国央行的储备资产，可以说在相当长时期内黄金仍有很强的金融属性。黄金具有商品属性，其价格受到供求关系、投机以及其他相关市场的影响，黄金的避险保值功能是相对的、有条件的，不是绝对的。
姚海桥：我觉得不是，“两房”只是美国金融危机的一个问题，后面还可能有一系列问题。黄金这次跟随石油、有色金属一起下跌，它的避险保值功能并没有得到体现，我认为这是因为各国政府和央行对黄金的重视和承认度不够。从某种意义上说，各国央行和金融机构还是有一种默契，就是把美元当成一个相对更具信用的资产，他们的大多数资产中配置的是美元。相应的，美元上涨也是他们所喜闻乐见的。
杨坤：美国政府作出的努力不代表就能与立即见效画等号，与其说是挽救危机不如说是防止更严重的问题发生。如果今后金融市场走向稳定，则黄金的避险保值功能也将削弱是对的。
在全球经济不好的情况下，资产价格会缩水，资金会寻求资产相对安全的国家，相比之下，美国更好些，市场预期美国正在走出6年的经济低谷，加上一些政治原因，美元指数走强直接打压了黄金的价格。
黄金仍处在探底过程中
《第一财经日报》：今年3月份，金价创出1032.55美元/盎司的高点，之后一路下行，7月中旬冲击1000美元未果，便从988.30美元/盎司下行至744美元/盎司附近，请问，黄金牛市的根基目前还存在吗？你们认为，金价在长期、中期、短期各自会呈现出什么样的面貌？
