看过电影《乌鸦与麻雀》的人，一定会对其中赵丹所演的那个角色记忆犹新。其中“轧金子”的场面尽管看上去颇为疯狂与可笑，但对最早一批炒股票的人来说，这样的场面也不算陌生。不过，自从那时开始，尽管“黄 金保值”的观念一直被很多人所接受，但对黄金的那种热情是再也没有过了。

　　首先是在计划经济时期，人们没有机会也根本没有什么钱去买黄金。接下来，改革开放之后买黄金的机会是有了，钱也多了，但黄金却再也不能保值了。实际上，在国际市场上，自从在1980年时金价达到每盎司875美元的高价后，在接下来的20年里，一直是保持了持续的下跌趋势。到1999年时，一度跌到每盎司252美元的低位。即使最近几年来黄金经历了一波牛市，但以现在380多美元的价格来说，比起20年前仍然是要便宜了一半以上。尤其是考虑到这些年来的物价上涨因素——想想看1万元在20年前与现在分别能够买多少东西，如果当时谁买入黄金作为保值手段的话，那今天只能是以“惨不忍睹”来描述了。

　　但是，这种局面在今后10年里很有可能会有一个根本的变化。实际上，如果你问我目前有什么比较好的长期投资品种的话，我认为黄金是一个不错的选择。我不敢说黄金的价格就不会跌，也不知道它什么时候会再涨、还能涨多少。但在我看来，如果从一个较长的、3至5年的趋势来说的话，金价上涨的可能性是很大的。因为在我看来，美元正逐渐丧失其世界货币的地位，而在没有明显的替代货币的情况下，会有越来越多的中央银行与投资者再度把黄金作为重要的储值工具。

　　黄金由于其独特的物理特性，从数千年前开始就被世界各地的人们普遍地当作货币来使用。然而，金本位解体之后，美元替代了黄金的地位，成为世界货币。世界各地的中央银行纷纷抛售原来作为货币储备的黄金，转而持有美元。以前我们说一个国家有多少“硬通货”的时候，通常指的是有多少黄金储备，而后来则变成了以持有多少美元为标准。在这种情况下，金价的持续下跌也就不足为奇了。实际上，如果不是有一个所谓“华盛顿协议”限制央行每年能够抛售的黄金量的话，金价跌到每盎司200美元以下都有可能。

　　但是，这种情况现在正在发生变化。以美国当前的情况而言，世界货币发行者的身份，它是越来越担当不起了。尽管美国政府一再强调，它并不准备放弃其强美元政策、市场对其财长关于美元的言论有误解，但这些迹象至少显示，美国的强美元政策已经不像以前那样坚定不移了。实际上，从长远来看，即使它想坚持强美元政策，可能也是无能为力了。

　　以美国当前在贸易上的逆差与债务情况来看，可以说它是在借钱消费。布什政府要求中国的人民币增值，很大程度上可能是做给美国选民看的，因为中国以及其他一些亚洲政府是美国国债的主要债权人之一。如果这些国家真的不再干预汇率市场，不再买入美元，甚至抛售美元的话，它的债券价格必然会下跌，从而造成其利率上升。到时候，对美国经济到底是好事还是坏事，还很难说。

　　可是，不管怎么样，美国不可能永远借债消费，其他国家也不可能永远这么慷慨地将钱借给它。这就好像现在的委托理财。如果你相信私募能从股市里赚钱，你可能会觉得借钱给他没问题，愿意继续借钱给他。可如果有一天你发现，他可能在相当一段时间里都无法从股市里赚钱的话，你就可能不那么愿意借钱给他了。而一旦这种情况出现的话，就可能产生连锁反应，造成资金链断裂。从美国的情况来看，尽管它的经济体制相当灵活，相当有弹性，但大量的制造业与服务业工作向中国、印度这样的发展中国家转移，在今后十年里都将是难以逆转的趋势。因此，它的债务水平是很难长期维持的。

　　当然，美国政府与私募基金不同，它的资金链是不可能断裂的，因为它自己可以印钞票。但其实际结果却是差不多的——印的钞票越多，钞票就越不值钱。因此，对美国来说，它最终的出路可能就是让美元贬值，从而隐性地减少其债务。

　　对于这一点，其实大家都知道，只不过对许多央行——包括我们国家来说，就目前而言，持有美元还是一个必须的选择。但从长远来看，调整货币储备的构成，必然是所有央行都必须考虑的问题。毕竟，谁愿意看到自己所持有的资产贬值呢？

　　那么，放眼世界，如果你是央行行长的话，除了美元之外，你会选择什么货币作为储备呢？目前绝大多数人相信，在今后十到二十年中，经济增长最快的国家将是中国。可是，中国的人民币还没实现市场化流通，中国的金融体制还有很多问题，要使人民币成为世界货币，肯定还有很多路要走。再看其他两个主要的货币——日元与欧元，这两个地区经济的问题可能比美国更多，以它们作为世界性货币的风险也不小。如果美元持续贬值的话，这些货币很有可能会跟着贬值。日本政府在日元走强时就经常会入市干预，欧盟在最近的美元贬值过程中虽然没怎么干预，但随着其贸易受美元走强的进一步影响，最终必须也不得不贬值。

　　在这过程中，很多人会发现，我们老祖宗的选择还是有眼光的。以黄金作为货币还是一个相当不错的选择。